2023年投資心得體會【五篇】

首先，感謝公司領導及各部門負責人為我們精心準備了如此豐富的新員工入職崗前培訓內容。使我在最短的時間內對公司的歷史沿革、組織機構與企業文化有所了解、同時對各部門相關專業知識、安全生產、管理體系等諸多方面下面是小編為大家整理的2023年投資心得體會【五篇】,供大家參考。

投資心得體會范文第1篇

首先，感謝公司領導及各部門負責人為我們精心準備了如此豐富的新員工入職崗前培訓內容。使我在最短的時間內對公司的歷史沿革、組織機構與企業文化有所了解、同時對各部門相關專業知識、安全生產、管理體系等諸多方面的知識進行了系統的學習。

通過這次培訓，使我受益匪淺、深有體會。我想從以下三個方面談談我的入職及培訓體會。

首先，了解了公司的歷史沿革與企業文化。開始培訓的第一天就是介紹公司的發展歷程和未來發展展望。陸總介紹得很詳細，仿佛帶領我們重走過這幾十多年的風雨，一同見證了中水電公司在業務范圍、經營方式、管理體制等10個方面的轉變。這十個轉變展現了我們中水電公司輝煌的創業歷程，和在這背后的卓越的領導班子和優秀的員工。我們從公司網站的成果展示上看到他們創建的許多大型的工程項目的圖片，在業務分布圖上看到海內及海外的60多個個國家和地區，到處都留下了中水電人的英雄足跡。這讓我們深深的感受到作為中水電人的自豪，見證了企業的進化也體會到公司創造今日成績的艱辛，更加激勵我們努力去建設輝煌的明天來回饋我們的公司。

第二個是在專業方面受益。王總對公司國際化經營核心業務工作的介紹讓我對公司的市場拓展以及公司的優勢資源有了更深刻的認識和了解。這個時期正是我們公司抓住機遇進行戰略轉型，成功實施海外投資業務的大好時期；
是我們做出五年內實現工程承包業務規模和效益翻一番，對外直接投資業務形成規模，初步建立海外項目“投資—建設—管理—運營”的業務基礎和框架的未來發展戰略的時期；
是我們作為三峽總公司的國際化運作平臺進一步加大國外市場開拓力度的重要時期；
也是我們的戰略發展方向從國際工程承包向國際水電投資轉變的重要時期，這些都使得我，作為一名投資部的新員工，感到肩上的責任和重擔，唯有多學習、多提高、快速成長才能應對工作的需要和公司對我的期盼。我們部門的王經理對國際投資和工程合同管理的介紹使我對自己的工作崗位和工作要求有了最直接的認識，也讓我切實感受到學校所學和實踐中的應用接軌還有一段距離，還需要在工作中多學、勤問、勤思考。這些都有利于我能更快的適應自己的工作崗位，充分發揮自己的主動性，在做好自己的本職工作的同時，充分利用好公司的優勢資源，最大效果的為公司創造效益。

最后是在職業化素養方面的提升。在陸總的第一堂課后，我們都閱讀了忠誠勝于能力這本書。通過對本書的學習，我認識到忠誠是職場中最應值得重視的美德，忠誠意味著接受工作的全部，而不只是益處和快樂，同時，忠誠意味著追求卓越。身為CWE的新員工，我們應該主動去了解自己應該做什么，還能做什么，怎樣才能精益求精，做得更好，并且認真地規劃它們，然后全力以赴地去完成，而不是被動的等待別人告訴我們去做什么。在王書記的企業文化建設培訓中，向我們講述了關于建立學習型組織和工作創新的企業文化的重要性。這個創新的概念對我受益匪淺。我理解它所涵蓋兩層含義，一要培養核心競爭力，二要勇于付諸實踐，走出囿于一己之見或陳規定式的思維誤區，站在高處，打開視野，創新觀念，找到新的出路；
有時，我們需要系統思維的縝密，在更高、更寬的領域把握事物發展的規律，增強工作的預見性、主動性和實效性。

通過為期一周的培訓，我對中水電公司的了解更加深入，每一堂課都讓我感受到公司成長史處處寫滿了CEW人的勤勞和智慧，這里凝結著極強的榮譽感、責任感和歸屬感?？梢院敛粻繌姷卣f—CWE發展的歷程，也是CWE人不斷奮斗、不斷進取的過程。我感到成為公司一名員工的幸運和驕傲，同時也伴隨著使命感與責任感，我希望在繼承公司前輩們的優秀品質的基礎上，發揮自己的個性，為中水電公司做出自己應有的貢獻。所以我決心在今后的工作中做到以下三點：

一、盡快熟悉公司的規章制度和基本業務工作。從小事做起，從細節做起。通過在培訓中與公司領導和員工的交流。我覺得他們有著很強的工作能力和工作經驗。而這些才能都是一個大學應屆畢業生所缺乏的，我應該以他們為師，虛心學習，在工作中，無論事情大小，都踏踏實實去完成，力爭在最短的時間內熟悉工作業務。同時對上級領導的決策要進行認真思考，明確自己的工作在整個決策方案中的地位和作用，自覺地、主動地予以執行，提高工作效率。

二、制訂學習計劃。在投資部工作要有敏銳的洞察力以及較強的風險控制能力，這是職業素養，還要有廣博的知識，精通財務金融方面的知識，熟悉投融資分析、風險評估和各種投融資流程，還要了解相關的法律和政策；
具備較強的宏觀經濟、行業或上市公司分析能力。在這種要求下，學習對于我來說至關重要，因為它直接關系到我在工作中與時俱進的步伐和業務方面的生命力。我會適時的根據需要調整我的學習方向來補充新的能量。

投資心得體會范文第2篇

必須全面準確地把握科學發展觀的深刻內涵和基本要求，堅持以人為本，就是要以實現人的全面發展為目標，從人民群眾的根本利益出發謀發展、促發展，不斷滿足人民群眾日益增長的物質文化需要，切實保障人民群眾的經濟、政治和文化權益，讓發展的成果惠及全體人民。

1、以經濟建設為中心是科學發展觀的前提。樹立和落實科學發展觀，必須糾正一些地方和領域出現的重經濟指標，輕社會進步;重物質成果，輕人的價值;重眼前利益，輕長遠發展的觀念。我們必須在堅持經濟建設這個中心的基礎上，來統籌各方面，促進全面發展。

2、以人為本是科學發展觀的核心?？茖W發展觀的核心是以人為本，注重以人為本，是立黨為公、執政為民的本質要求。維護好、實現好、發展好最廣大人民的根本利益，是我們一切工作的根本出發點和落腳點，也是我們做好改革發展穩定各項工作的重要保證。關心群眾生產生活的工作做好了、做扎實了，我們就能凝聚起齊心協力戰勝困難、推進事業發展的強大力量。

3、制度建設是科學發展觀的重心。從根本上說，樹立科學發展觀，要解決的是體制、制度問題?？茖W發展觀同時也是科學的改革觀。因此問題不僅在于我們“要”以人為本，“要”全面、協調、可持續的發展，更重要的是必須著眼于“怎樣”實現這一要求。這就要靠體制改革，制度創新。但由于市場經濟體制在諸多方面的不完善，因此根本的解決之道在于按“五個統籌”的發展要求來深化改革，致力于社會主義市場經濟體制的不斷完善。

投資心得體會范文第3篇

關鍵詞：行為金融；
行為偏差；
個體投資行為；
非理性；
行為偏差

中圖分類號：F830.91 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）001-000-02

一、引言

隨著資本市場的不斷國際化，我國證券市場存在的制度不完善、缺乏透明度以及股權分置等一系列問題愈發凸顯，市場的監督管理者、中小機構投資者和金融中介機構都面臨著巨大的挑戰[1]。2008年我國急劇上漲的上證指數又出現巨大跌幅，已遠遠超出了美國次貸危機時的跌幅。急轉直下的牛市行情，使投資者對股市的期望與信任發生了重大轉變，各路投資者尤其是個體投資者開始了羊群效應式的瘋狂拋售，整個市場情形不容樂觀，跌宕起伏的中國股市呈現出了種種異象[2]。而個體投資者的非理是造成證券市場出現異象的重要因素，因此對個體投資的非理性決策行為進行研究可為中小投資者的科學投資提供一定的指導，并為資本市場的健康發展提供必要的理論基礎。

行為金融學作為金融理論領域的新興學說，在國內外學者之間備受關注，其是以社會規范制度及投資者本身的心理因素為基礎對投資者的投資行為進行分析[3]。行為金融學尤其注重人本身的心理因素對市場導向的影響，同時把人的行為、心理因素和社會規范制度等融入到理論分析中，重新構建了一套能夠反映出近乎市場實際情況的理論體系，為評價金融資產價格體系、規范資產投資與管理提供了新的方法[4]。因此將行為金融引入到我國證券市場的理論研究中，對研究投資者心理、行為與市場監管之間的動態關系有著十分重要的作用，同時采用行為金融理論和經濟制度相結合的方式來解決證券市場存在的問題，對我國市場的制度建設將會起到良好的促進與指導作用。本文基于行為金融理論對在中國A股市場大幅調整的環境下個體投資者的各種表現進行分析，并就投資者的投資行為對我國股市的影響進行探討。

二、行為金融理論與模型

自上世紀90年代以來，國內外學者對行為金融的研究不斷深化，并逐步將展望理論作為其核心理論。相比于傳統的期望效用理論，展望理論提出了從實驗觀察的角度對投資者在投資決策中的實際行為進行描述和歸納的方法，能夠更加全面地解釋個體在不確定情況下的投資決策行為。

展望理論在對個體風險決策過程進行分析時，將其分為編輯階段與評估階段兩個階段。所謂編輯階段，即是投資者首先會采用不同的編輯方式對問題進行簡化處理，并將事件或結果合并之后剔除共有部分。投資決策者再將所有決策結果編輯成為相對某個參照點（常為現已有財富）的贏得或虧損。評估階段即是決策者對所有編輯結果進行評估，并選擇具有最高價值的投資方法，其通常由價值函數和權重函數兩個方面決定[5]。圖1為價值函數曲線，其用來表示效用，是贏得或者虧損的函數。從圖中可以看出，價值函數在贏得方面呈凹陷狀，走勢變化較為緩慢，即為風險規避risk averse；
而在損失方面呈凸起狀，走勢變化較快，即為風險追求risk seeking。在參考點附近，對于贏得，損失則更加陡峭。根據調查研究表明，投資者在損失的狀況下其行為更加傾向于冒險，且對于同等大小的贏得與損失，投資者往往對損失的反應更加強烈，此即為損失規避現象。而權重函數是客觀概率的函數，由預期的選擇推斷得到。實際情況表明，投資者在決策時，關注的往往是價值上的變化，其對于客觀概率的推斷總存有偏差，因此其投資行為并非總是風險規避和理性的。

行為金融的主要模型包括行為資產定價模型、噪聲交易模型、投資者心態模型等。其中行為資產定價（BAPM）模型是對傳統金融學中CCAPM模型的修正與完善，其考慮了價值感受特性和理性價值特性等諸多因素。BAPM模型中的資產預期收益取決于行為，與均方差效率資產組合的β成正切關系。噪聲交易（DSSW）模型也可稱其為非理性泡沫模型。噪聲是指與資產內在價值無關但可能使資產價格發生非理性變動的虛假或誤判信息，從而導致資產價格偏離其內在理性價值。DSSW模型即是投資者將噪聲視為信息進行交易的模型，解釋了噪聲交易者對金融資產定價的影響并分析了噪聲交易者的市場生存能力。投資者心態模型包括BSV模型、DHS模型和HS模型。其中BSV模型以代表性偏差與保守性偏差為基礎來解釋投資者決策模型是怎樣使證券市場價格變化偏離有效市場假說的。DHS模型將投資者分為無信息與有信息兩類，其和BSV模型建立在不同的行為基礎上，但兩者結果相同。HS模型則是將投資者分為“觀察消息者”與“動量交易者”，其研究的重點是不同投資者的投資機制，將反應不足與過度反應統一歸結為關于基本價值信息的逐漸擴散，故又稱其為統一理論模型。

三、A股市場調整的個體投資者行為金融解釋

（一）個體投資者非理分析

傳統金融理論是在投資者完全理性地進行投資，通過對風險與收益的權衡而獲得最大效用的基礎上建立的。然而在現實的市場中，初入股市的投資者往往跟隨他人進行投資，待具備一定經驗時才獨自尋找更多收益的機會與空間，而且還有市場信息的不對稱性，以及投資者對贏得貪婪、對失去恐懼的本能心里，導致投資者在市場上的投資行為往往是非理性的，其判斷與決策常偏離最優的結果。行為金融學主要從投資者本身認知偏差的角度來對投資者的“非理性”投資行為進行分析。

個體投資者的投資行為實質上是在社會經濟變化的環境下引起循環周轉的投資反應，股市瞬息萬變，投資者進行投資行為時的心里變化也可謂波瀾起伏、各不相同。大量實踐調查表明，投資者在投資行為中的錯誤由心理因素引起的便占70%，尤其在中國特色的股市環境下，心理因素對個體投資行為的影響尤為重要。行為金融學認為投資者在投資交易過程中的心里狀態通常為自負、后悔、認知不協調。人類都有習慣性地忘記失敗或無法從中汲取教訓的本性，常常過高地評估自己的能力，在投資決策過程中過高估計一系列事件的發生概率，無法正確判斷自身所處的形勢，而使自己的投資決策進一步陷入自負的困境中。人們在因決策不及時而使自己錯失了會有較好結果的機會時，常會表現出后悔的情緒，在股票市場中后悔也是投資者常見的心里因素。投資者在獲得具有收益的股票時會產生自豪感，但隨著所投資的股票價值持續上漲，投資者的自豪感會有所下降，并伴有過早實現的遺憾。投資者有時為了回避因所做的錯誤決策帶來的尷尬而選擇回避賣掉下跌股票。此外，投資者很容易去購買近期受大家歡迎追漲的股票，這正是投資者的隨眾心里，即便當投資遭受損失時，有大量投資者的陪伴也會讓投資者降低情緒的波動。Merton 提出個體投資者在遇到相悖的信念時常會產生緊張與焦慮的情緒，此時投資者常會改變之前的評估、判斷和感覺，這便是認知的不協調。在股票市場上可應用此理論使那些試圖理性化其矛盾行為的投資者或交易商自然地遵循個體的價值或觀點。

（二）中國股市中個體投資者心理偏差的主要表現

在我國股票交易市場中，個體投資者的投資行為表現出了明顯的偏激特征，究其原因，即是個體投資者因受環境或心理因素的影響所產生的諸多認知偏差而導致產生行為偏差，致使市場對信息的反應過激，將加劇市場的波動與異象的出現。以下為我國股市中個體投資者心理偏差的主要表現。

1.過度自信心理偏差

個體投資者在進行投資決策時，常常僅注重最終的推論，而忽略推理過程中可能存在的失誤，造成對自己的過度自信。其具體表現為投資者過分相信自己對市場價值判估的準確性，以及對自己得到的“內幕消息”過分偏愛，反而忽視會計報表等基本數據。而且個體投資者在對信息流進行濾取時總是更加傾向于關注符合“自信情結”的信息。例如2007年我國的A股市場，所有股票經分析師的包裝推薦后在個體投資者眼中均成了績優股，股民便跟風而上，使大盤不斷上漲，“自信”的情緒充斥著整個中國股市。

2.過度恐懼心理偏差

正如國外對投資者行為研究所表明的在投資者群體內的信息傳導效應和環境壓力因素會對投資者的行為產生趨同和放大影響，恐懼心理也會因股市的波動而在股民中不斷蔓延。例如隨著2007年之后我國實體經濟的下滑，股市也急劇下跌，個體投Y者大部分遭受損失，加上股評的吹風，相當一部分投資者充滿了對股市的恐懼情緒。而在這種心理狀態下，投資者極易做出錯誤的判斷決策，使股市恐慌盤不斷殺出，尤其在某公司拋出融資方案后，股票如泄洪般唄拋售，推動了大盤迅猛下跌。

3.強烈的“政策依賴”傾向

由于我國的基本國情，股票市場的波動與國家政策息息相關，具有較為明顯的“政策依賴”特點。個體投資者在利好的政策出臺時，則會傾向于過度自信的情緒，蜂擁入市；
而當利空的政策出臺時，則會傾向于過度恐懼的情緒，紛紛避市。在我國這種“政策市”的背景下，諸多投資者的投資理念產生扭曲，“政策性套利”也成為了主流的投資策略。例如在2007年的5月末，國家將印花稅稅率突然上調，致使大量個股持續跌停，股民尤其是個體投資者對市場的利空消息反應及其強烈，加之2008年上半年從緊貨幣政策的陸續實施，以及實體經濟的快速下滑，整個股市充滿恐慌，投資者們不斷瘋狂拋售。

4.暴富心理偏差

投資者投資入市，其直接目的就是獲利賺錢，能夠發家致富，“一夜暴富”更是每個股民的心愿。因此，在投資者在投資過程中，往往因追求快速獲得豐厚的利潤而將規避風險拋于腦后。此外，股票市場中不乏那種存有投機取巧心里的投資者，為賺取更高的利潤不惜四處借錢炒股，其心里必定極度浮躁，一旦大盤暴跌，此部分人為防止損失過大，欠下巨額債務，便會盲目選擇拋售。這種暴富心里的偏差必將加劇我國股票市場投機性的產生，使股市發生劇烈震蕩。

5.心理偏差

特性在股票市場中普遍存在，其與投機性緊密相關。投資者雖然有損失厭惡的心里，但對高利潤追求的本性會致使其不自覺地采取投機冒險行為。尤其是在一般性的業不被允許的中國大陸，體彩、福彩和股市等帶有部分特性的活動受到居民的普通歡迎。在部分“賭徒式”股民積極入世的情況下，整個股市的投機性與性也隨之不斷加強。正是在這種“”環境的影響下，投資者在大盤不斷下跌時選擇拋售，而在自我認為的谷底處買進，一旦決策錯誤后又將會重蹈覆轍，這樣一來大盤的下跌便會加劇。

四、結語

本文介紹了行為金融的主要理論與模型，并采用行為金融對在我國A股市場大幅調整的環境下個體投資者的非理性投資行為以及其心理偏差的主要表現進行了分析與研究。結合認知心理學等對我國股票市場出現的過度投機與波動等異象進行了解釋，使個體投資者對投資決策過程有更好的了解與認識，有利于投資者在進行決策判斷時克服行為偏差。通過行為金融理論使投資者加強對市場規律以及決策過程的認知，深入了解投資行為偏差對決策結果的影響機制，可以為更多的投資者提供科學的指導，同時對規范股票市場，優化市場資源配置起到了一定的促進作用。

參考文獻：

[1]李靜.基于行為金融學的股票市場投資者行為研究[D].中國社會科學院研究生院，2012.

[2]侯紅衛，李雪峰.基于行為金融理論的投資者行為研究方法現狀與展望[J].科學決策，2010，02：83-93.

[3]Sias，R.W.，L.Starks，andS.Titman.The price impact of institutional trading[N].Working paper.University of Texas，2001.

[4]Harris， Land E.Gurel.Price and volume effects associated with changes in the S&P 500：
New evidence for the existence of price pressure [J]. Journal of Finance，1986，41：851-60.

投資心得體會范文第4篇

傳統金融理論在討論資本市場投資者投資決策過程中對其進行了理想化的假設，認為投資者都是“理性人”，個體依據效用最大化和相機抉擇等來進行投資。將投資者的行為抽象化為一個追求主觀期望效用（SEU）最大化的過程。20世紀60年代由庫特納（Cootner）、奧斯本（Osbeme）和法碼（Fama）為代表的學者提出的“有效市場假說”（EMH）正是這一理論的基石。然而近年來，隨著行為金融學（behavioral finance）的興起，金融學界開始對投資者的具體決策過程和投資行為進行實驗研究和實證分析后，發現人的情緒、性格及心理感覺等主觀因素在金融投資決策中起著不可忽視的作用。這些對理性決策的偏離主要集中在系統偏差方面，它來自人們的信念和偏好，不能因統計平均而消除。

二、對投資者行為的心理實驗研究及論述

心理學家阿什（Asch）、杜斯基（Deutsch）及吉拉德（Gerand）通過“判斷長短線實驗”和“彩色信號燈答題實驗”證明人們在決策時具有強烈的受群體成員行為和信息傳導的影響而做出錯誤決策的傾向，從心理學研究的角度發現人們在制定決策時會因為受到干擾而可能出現認知偏差?？死私洕鷮W獎得主拉賓（Rabin，1998）將心理學研究與投資者行為相結合，發現投資者行為總會面臨各種各樣的修正與調整。此后，熱衷于研究投資者行為的經濟學家陸續建立了投資者行為模型。巴博拉斯（Barberis）、席勒佛（Shleifer）和威什尼（Vishny）提出投資者行為BSV模型，認為人們在投資決策時存在選擇性偏差和保守性偏差。丹尼爾（Danier）、海爾西佛（Hirsherfer）、和蘇波拉姆（Subramyam）提出DHS模型認為獲得信息的投資者存在過度自信和過分偏重信息兩種行為偏差。

三、影響投資者行為的心理學因素分析

影響投資者投資行為的心理學因素眾多，目前國內學者研究主要為過度自信、事后聰明、損失厭惡、情感依托、從眾心理、心理、過度恐懼、政策依賴、框架效應、心理賬戶、錨定心理等多達10多種。Barberis和Thaler認為，為了做出清晰的預測，行為模型需要指定投資者的非理性形式。在這一思想的引導下，學者們通過大量對人們實際決策行為的研究、觀察和實驗，開創了投資者行為理論。投資者行為理論的心理特征包括與投資者信念、偏好以及投資決策相關的情感、認知和社會群體心理。下面對其進行分類討論：

1.情感心理學因素

情感會影響人們的判斷力和記憶力，會導致人們對于信息的理解和反應出現非理性偏差。主要類型如下：

①反應過度。指人們對某一重大事件不能進行理性合理的評價而引起的證券價格產生劇烈變化，超過預期水平，然后再以反向修正的方式回復到其應有價位上的現象。由于反應過度的存在，會使證券價格暫時偏離基本價值，使得資本市場的波動大于有效市場理論所描述的。2002年中國股市的6.24行情中正是股價對政策信號產生過度反應的典型表現。②反應不足。反應不足是交易者低估了交易者最近獲得的信息，交易者正處于保守狀態，對某些信息反應冷淡，甚至沒什么反應。③過度自信。過度自信主要是指人們對自己的能力、知識和未來的預測表現出過分的樂觀自信。De bondt和Thaler認為過度自信或許是人類最為穩固的心理特征，他們列舉了大量的證據表明人們在決策時，會過于自信地估計不確定性事件發生的概率。過度自信效應來自另外兩種偏差，自我歸因偏差和事后聰明偏差。自我歸因偏差指人們傾向于將任何成功歸因于他們自己的才能，將失敗歸因于壞運氣而不是自己不稱職。如此反復會使人們得出令自己高興但卻是錯誤的結論：他們非常有才能。例如，投資者在一系列的投資成功之后也許會變得過度自信。事后聰明偏差是在事先預測的事件發生之后，如果人們認為對過去的預測好于他們實際上所做的，他們也會相信他們對將來的預測好于實際。過度自信可以很好地解釋“一月效應”異象，即出于熊市中的封基和股票在一月份得到反彈的現象。當人們把年末視為結算時間，進入新的一年他們認為未來還有滿滿12個月來挽回，因此不介意在一月份一搏。④損失厭惡。損失厭惡認為相對于收益，投資者更加在意損失。丹尼爾.卡耐曼與阿莫斯.特韋爾斯基認為，在一般情況下，損失和收益影響的效用比值大約為2：1。

反應過度和反應不足很好地解釋了股票市場上存在的動量效應和反轉效應。比如當公司公布利好信息時，股票價格首先在短期內表現出持續的走勢，隨后在長期出現反轉走勢。這是因為在前期投資者對新信息反應不足，過于保守。此時，由于歷史信息較為新信息更有顯著性，因而對新信息估價過低，因而價格趨勢并未因新信息的出現而有所改變。隨著時間的推移，新信息變得更顯著，此時投資者對新信息估價過高，表現出過度反應。過度反應所導致的價格偏離不會長久持續下去，偏離的價格最終得到糾正，因而出現反轉的走勢。

2.認知心理學因素

①心理賬戶。心理賬戶是一種趨勢，使人們將賭資同其他財富隔絕開來，他們經常會在不考慮其他問題的情況下來評價，就好像他們的世界中只存在這一個。人們考慮這種問題的過程可以被稱作心理賬戶。Kahneman，Slovic和Tversky提出了心理賬戶的局部組織這個概念，它使得人們從相對值而非絕對值來評價得失。Shefrin和Stat2man提出，個人投資者自然地認為在他們的投資組合中有一個具有最低風險的安全部分和一個能投機致富的風險部分。人們允許自己受心理賬戶的影響，這種傾向可以解釋當某個股票被選入標準普爾指數時會上漲的現象。它還可以幫助解釋上述的“一月效應”異象。②錨定心理。人的大腦在解決復雜問題時往往選擇一個初始參考點，然后根據獲得的附加信息逐步修正正確答案的特性。在沒有把握的情況下，人們通常利用某個參照點作為錨定來降低模糊性，然后再通過一定的調整得出最后的結論。然而這種調整常常是不充分的，因而也是非理性的

3.社會群體心理學因素

人總是處于一定的社會環境中，與別人形成一定的社會關系，不能離群索居。而處于一個群體中的個體之間由于經常性的交流所以思維有一定的相似性。所以一旦加入一個群體之中，個體就或多或少會受到匿名、感染、暗示等因素的作用。

“羊群效應”。是對權威的盲目服從。投資者一旦不自覺地服從于權威便容易產生非理性偏差。羊群行為很好地解釋了證券市場上的“追漲殺跌”現象。我國股票市場具有明顯的“齊漲齊跌”，投資者的一致性極為明顯。這種一致性不僅表現在整個市場上，而且表現在單個股票上。

投資心得體會范文第5篇

關鍵詞：行為金融學；
保守主義；
隔離效應；
反應過度；
反應不足；
自我歸因；
非理性波動

一、行為金融學簡介

西方行為金融學（BehavioralFinance）產生于20世紀80年代。行為金融學之前的經濟學和金融學的理論多假設：個體在決策過程中會全面考慮所能得到的信息并理性地進行投資決策。然而，研究者們在投資領域中發現了大量非理性的投資行為。西方的許多經濟學家在研究投資活動過程中發現，金融學的許多數學模型，不能很好地解釋和預測現實中的投資活動，對投資活動中人的行為與心理的研究開始引起人們的關注。行為金融學就是試圖去解釋投資者在決策過程中，情緒和認知錯誤是如何對其投資產生作用的一門學科。著名的行為金融學理論包括背景依賴（ContextDependence）、保守主義（Conservation）、隔離效應（DisjunctionEffect）、反應過度（Over-reaction）、反應不足（Under-reaction）等。

二、資產價格非理性波動與非理性人假設

傳統的經濟學和金融學的理論均假設：個體在投資決策過程中會全面考慮所能得到的信息并理性地進行投資決策。但通過大量的實證研究發現在投資領域中存在大量非理性的投資行為，個體和群體的決策往往并不會以理性利益最優化來決定其行事的策略。行為金融學是在傳統金融理論出現一些異?，F象時候發展起來的。行為金融學認為人類具有一定的理性，但人類的行為卻不盡是理性的，行為金融學在對人類行為進行了有限理性，有限控制力的基本預設假定之后，把人類的感情因素和心理活動等融入投資決策過程之中并加以分析，認為這些因素都在人類的決策過程當中具有舉足輕重的作用。

行為金融學有兩個重要的理論基礎：

有限套利（limitstoarbitrage）和投資者心態分析（inverstorsentiment）。有限套利就是基于人的非理性假設，在噪聲交易和市場交易規則限制的影響下，再完美的套利也只能部分發揮作用。投資者心態分析就是解釋投資者在決策過程中，情緒和認知錯誤是如何對其投資產生作用的。對心理學的研究能對金融市場的許多現象解釋帶來很大的幫助，也能解釋很多股票市場的異?，F象，比如市場泡沫和崩盤現象。行為金融學的觀點認為人類的許多弱點是一致的，可在一定程度上預測的，可以被利用在市場上獲取利潤的?！靶袨榻鹑趯W首先并不完全肯定人類理性的普遍性。而認為人類行為當中有其理性的一面，同時也存在著許多非理性的因素?！?/p>

決定股價的短期波動或者說直接影響股價的因素是所有參與的投資者的心理因素的綜合，包括理性和非理性的心理因素。購買股票的每一分錢背后都有個活生生的人，而決定其是否購買股票的直接因素就是其當下的心理狀態。所有的外部的因素諸如最新的公開信息，歷史的走勢，某人打聽到的小道消息等等都只是影響其心理的多種因素之一罷了。進而，一個股票乃至一個證券市場的趨勢就是有所有的投資者的心理預期及其發展而決定和推動的。因而進一步的可以認定證券市場和其他市場上往往存在著情緒周期，《洛杉磯時報》曾載文將其總結為輕視、謹慎、自信、深信、安心、關注和投降7個過程。這7個過程構成了一輪資產價格的完整波動過程。

股價是對股市總體心理狀態的客觀反應，任何一個時點上的股價走勢發展，向上或是向下，都是由過去發生的事件和將要發生的事件共同造成的。過去的事件譜寫出了過去的K線走勢，過去的K走勢或者說是過去發生的事件決定了某一時刻市場參與者的總體心理和財務狀態。而這決定了未來基本面和消息面發生變化時參與者的反映，每個投資者的反應總合則決定了未來股市的走勢。因此，同一事件發生在不同的時間，在不同的市場，面對市場中投資者的不同原有心理狀態時，結果會完全不同的。比如提升存款準備金，在牛市瘋狂時，存款準備金率的提升會被認為是利空兌現，股市會更加的上揚，這在2007年的中國股市屢次可見。

三、非理性在股市上升中的表現

非理性因素發生在股市波動的每一個階段，具體來說，在一個周期的開始，股市在經歷一段長期的調整之后，股票價格的處于歷史低位，而此時經濟基本面開始好轉，股價開始處于上升的初級階段，顯然此時股價合理甚至是低估，基本面開始向好的方面發展，至少是最壞的情形已經過去，此時從長期而言應該是很好的購入股票的時機，但大多數的投資者在熊市的慘跌中已經心有余悸，根據卡尼曼的回憶效用理論，此時投資者對于上一資產價格周期期末的暴跌經歷具有強烈的回憶效應，恐懼造成了投資者的悲觀情緒，難以對當前的市場有準確客觀的分析，當利好的趨勢不斷顯現之時，股價反而波瀾不驚，多以小的震蕩為主，這可以用行為金融學中的“反應不足”和“隔離效應”來解釋，“反應不足”又可稱為“保守主義”其表現形式有兩點：一是人們習慣于對不確定的事物先設定一個初值，然后根據信息的反饋對這一初值進行修正，而前期的下跌走勢就在此形成了一個悲觀的初值；
二是人們總有對信息進行篩選的本能，對新信息進行選擇性識別，對有利于保持原有觀點的信息加以重點確認。以上兩點使得當基本面開始改變時人們的反應滯后。

“隔離效應”，即人們總愿意等待直到信息披露或預期徹底實現時再做出決策的傾向，也使得一輪資產價格上升行情在初期總是緩慢而猶豫，唯有在經過較長一段時間的徘徊后，人們才能從“輕視”和“謹慎”轉變為“自信”的狀態，慢慢地才會有越來越多的投資人進入市場，股市成交量不斷增加。

當資產價格上升波段發展到后期，此時資產的價格已遠沒有原先那么有吸引力了，甚至已經遠遠高于其價值，但上升的趨勢，使得“過度自信”現象很容易發生。人們經常高估自己成功的機會，將成功歸因于自己的能力，而低估運氣和機會在其中的作用。當行情發展到高潮階段，市場上總是樂觀的情緒蔓延，長期的上漲行情使得參與者的自信不斷得到正強化，因而操作上更加的主觀和激進。同時長期高揚的股價會讓人產生價格偏移，產生對當前股價的認同的傾向。信息竄流和“羊群效應”現象使得在一輪行情末期的投資者總體的樂觀情緒很難被扭轉，人們通過相互間的循環反應刺激，情緒逐漸高漲。于是人們很難想象股價會突然的暴跌，即使有所下跌，由于見過更高的價格，而認為其實也在歷史高位的價格很便宜，而大舉買入，當有很多人這么做時，群體的非理性就產生了，這就是股價在達到通常的估值上限后還會波浪式上升的原因。

四、非理性在股市下跌中的表現

當一個周期進入下跌階段時基本面開始變化，人們過于樂觀的預期被突然打破，股市開始下跌，同樣的由于之前股市上漲時期，許多利空的因素出現以后并未改變股市上揚的趨勢，人們產生了僥幸心理，在“保守主義”配合下，往往不會去考慮量變到質變的可能。在經過長期的牛市行情后人們會產生“資金效應”，資金效應是指在產生收益效應后，人們傾向于接受以前不接受的，再次的后失敗所產生的痛苦往往較小，因為損失被前期的收益緩沖了。因此繼續投資的沖動不會立即消除。對于新近的頭寸帶來的損失，也會因為“后悔厭惡”而不會隨基本面的改變而輕易賣出。以上種種人們心理上產生的作用使得總會產生這樣的一種情形，即雖然股價已脫離價值，趨勢似乎也已轉變，但在股市的一波大回調之后總會有一波有規模的反彈，幾乎每次的股市逆轉的形態總是以M頭出現。

伴隨著股市下行的是越來越多的人開始認識到市場絕非原先認為的那么樂觀，阻礙經濟發展中的負面因素開始不斷出現。當到了在下跌的后期，長期的下跌使得人們產生了趨勢持續的預期，使得即使股價在下跌之后突顯出了價值，但場外資金依然不敢進入，同時籌碼持有者由于巨大的賬面虧損，對股價的定位產生巨大的改變，用驚弓之鳥來形容比較貼切，當股價由于抄底資金的介入而有所回升時，成本較低的投資者傾向于在略有虧損時出局，而不會在意此時股價是否匹配股票的價值，長期的下跌同樣的改變了人們的思維定式，“保守主義”在此再次發揮效應，隨著股價的上升，不斷有接近其成本區的投資者選擇拋售，反彈很快就被無法控制的拋盤鎮壓下去了。這也是下跌時會出現波浪式下跌，高點越來越低，低點也越來越低的原因。

在下跌的趨勢之中，慢慢地人們開始認為下跌時常態而上漲只是偶然，市場的總體悲觀情緒又會通過“羊群效應”在群體中的投資者間進一步加強，這就造成了嚴重的惜買現象，造成資產價格啟穩的困難。此時絕大多數的人都開始從“安心”，“關注”轉變為“投降”。

市場的大底是由長線的價值投資者造就的，唯有當有較大的一批資金開始不在乎短期的波動而進入股市時才可能結束綿綿的下跌趨勢。一個特定市場中堅定地價值投資者的數量是不確定的和難以估計的，并且只有這批價值觀相同的人在較集中的時點上共同進入股市，才能對趨勢產生作用，這就造成了大盤暴跌時的下跌幅度和節奏難以估計。在一個趨勢投資盛行的市場，在長期下跌之后，很少有人會脫離“羊群”敢于逆勢而為，其結果就是股市往往會下跌到一個離譜的點位。如格雷厄姆1929年美國股市泡沫破滅后在1931年抄底，結果破產。費雪已經預見29年股市泡沫破滅，但是還是買入自認為是便宜的股票，結果幾天之中損失了幾百萬美元。股神巴菲特也曾在買入股票后賬面損失達到50%。他們都是著名的投資家，但在非理性面前，任何理性分析都難以預測非理性造成的沖擊和波動。

五、結論

非理性是人類難以克服的弱點，個體的非理性的累加造成了整體市場的非理性波動，貪婪與恐懼的存在使得價格和價值會產生巨大的偏差，而具體時代背景，人文環境等的不同造成了市場總體心理狀態的不同，故而對于即便相似的基本面市場總體的反映也不盡相同。流行的技術分析就其根本是對過去發生事件的統計總結，并試圖通過概率指導投資。但參與者在不斷變化，參與者的數量和市場中交易的股票也在不斷變化，此外不同股票可能吸引不同的具有特定行為特征的投資者，這使得在另一個股票上的數據分析變得鈍化。資本市場是由無數投資者和投機者共同構成的博弈場所，因而對于資本市場脫離基本面因素的非理性波動唯有從行為金融學的角度來研究和審視。行為金融學無法精確地為投資預測價格的波動和走勢，但卻可以在分析投資者心理和大眾預期的基礎上來研判資產價格波動的發展階段。從投資的戰略角度來把握一輪行情的發展，發現機會，規避風險。

參考資料：