財務金融論文【五篇】（2023年）

JohnArgenti（1976）基于A-score模型認為管理缺陷是財務困境的主要原因，并提出預示財務困境的三項征兆。Vijay、Sharma和Bettis（1985）建立了財務困境成因模型，認為公下面是小編為大家整理的財務金融論文【五篇】（2023年）,供大家參考。

財務金融論文范文第1篇

JohnArgenti（1976）基于A-score模型認為管理缺陷是財務困境的主要原因，并提出預示財務困境的三項征兆。Vijay、Sharma和Bettis（1985）建立了財務困境成因模型，認為公司治理結構缺陷會導致企業運營不善，與不可預測事件共同作用，使業績進一步惡化，如果無效應對將最終破產倒閉。KeatsandBracker(1988)建立中小企業失敗成因模型，表明外部環境也是財務困境的誘因?；谝酝碚?，本文建立互聯網金融財務困境成因分析框架（詳見圖2）：在監管體系空白的宏觀環境中，互聯網金融公司易出現治理結構失衡，直接導致產品結構單一、定價機制不完善和信息披露不透明等運營低效問題，加之風控機制不健全，會引發企業財務困境；
一旦不能妥當處置突發事件，將最終導致破產倒閉。

（一）監管制度體系空白

從備案登記、監管政策和警戒懲處三方面看，互聯網金融相關監管制度體系基本空白。以P2P行業為例，首先，監管部門中只有通信部和工商管理部對設立信息進行登記備案，但沒有定期審查制度，實際經營與登記情況相悖。其次，針對P2P平臺“倒閉潮”現象的“十條監管原則”至今沒有相應實施細則，且對虛假合同、虛假交易、甚至洗錢和腐敗等其他風險并未涉及，也未提出將P2P平臺納入社會征信體系的要求。再次，目前只有涉及刑法第192條、第199條規定的“集資詐騙罪”的案件可通過公安和檢查院立案懲處，其他互聯網金融監管手段仍處于“真空”狀態，監管成本高、覆蓋面小，各類套利行為滋生，亟需金融監管部門將其納入行政執法范疇。

（二）治理結構不合理

互聯網金融企業性質包括合伙企業、有限責任公司和股份有限公司。其中，有限責任公司為財務困境企業的主要載體。統計顯示，2013年風險已暴露的70家P2P平臺全部為有限責任公司。有限責任公司結合無限公司的人合性和股份有限公司的資合性，但股東人數受《公司法》嚴格限制，治理結構多表現為大股東完全控制經營權和財務權，即“一股獨大”的典型權力架構。實證調查顯示，46家接受調查的有限責任公司中，32家公司沒有設立董事會，占總數的69.6%；
全由大股東擔任董事的公司有46家，占總數的100%（喬寶杰，2011）。這種治理結構的主要弊端是缺少內部監督機制，易導致決策失誤和逃避責任。

（三）產品服務結構單一

從集中度、期限結構和非常規產品份額三個角度看，互聯網金融單一業態下的產品結構單一。首先，個人小額信貸產品比重過高。2013年個人小額信貸業務占P2P平臺總業務量的80%以上（商業銀行同期個人貸款業務總占業務量20%～30%）。集中度過高使得平臺無法通過產品結構調整途徑分散風險。其次，短期和超短期產品比重過高。2014年1～11月P2P平臺平均借款期限為5.85個月，其中有10個月份平均期限低于6個月（詳見圖3）。產品期限越短，期限調整幅度越大，到期兌付壓力就越大，財務困境發生概率越高。第三，非常規金融產品比重過高。P2P平臺推出的“秒標”“天標”和“凈值標”等非常規產品缺乏實際價值，加大了運營商挪用資金的風險。（四）定價機制不完善非理性、不受控的定價模式是互聯網金融產品的重要特征?；ヂ摼W金融作為信息中介，本應僅供撮合平臺和交易信息，但部分機構為謀取利差，對借貸方隱瞞信息以干涉定價，實質承擔了信用中介的角色。為吸引投資者，風險暴露的問題平臺最高收益率甚至達50%以上（同期正常P2P平臺利率20%～30%），遠高出《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》規定“銀行同類貸款利率的四倍”監管“紅線”。短期或超短期異常高的收益率往往說明平臺急于在短期內彌補資金缺口，逾期風險與自融資金鏈斷裂風險較高，較可能陷入財務困境。

（四）信息披露機制缺失

互聯網金融企業尚未建立定期披露機制，由此產生的信息不對稱問題不僅使得交易成本增加，還可能誘發“擠兌”風險。以P2P行業為例，信息不對稱問題尤為突出，網絡平臺或沒有披露逾期率、壞賬率和不良貸款率等指標和重大風險事項，或披露的統計口徑不一，無法進行比較、判斷和決策。以逾期率為例，各P2P平臺對逾期的界定標準、公布時間和數據定義并不一致，“拍拍貸”在逾期90天后公布數據，其他P2P機構則界定為壞賬；
“拍拍貸”將逾期計入借款年份，而不是逾期發生當期，可能導致少報或漏報逾期數據。

（五）風控機制不健全

互聯網金融風險保障有多種模式，各類模式發生財務困境的風險不同。P2P平臺風控機制主要分三類模式：一是風險保障金模式，類似于商業銀行風險撥備金，是從本金中提取部分資金以違約賠付。在不濫用或不挪用的前提下，風險保障金模式有助于防范風險。二是平臺擔保模式，即以平臺自有資金承諾對違約損失進行本息賠付。此類模式的經營、財務和法律風險水平都較高，如果是有限責任公司，風險暴露可能性更高。三是第三方擔保模式，即有直接利益關系的擔保公司提供全額擔保，對第三方擔保機構資質、資金杠桿及關聯關系等方面要求較高，若擔保機構先暴露風險，投資者權益就無法得到保障。

二、互聯網金融財務困境預警模型

（一）研究方法

財務困境預警模型研究始于20世紀30年代。Beaver（1966）將財務困境公司的資產負債率、流動比率、現金流量、營運資本與總資產比率等財務指標均值與非財務困境公司的同期指標均值進行方差比較。Altman(1968)提出多元線性判別法(簡稱Z-score模型)。Ohlson（1980）運用Logistic回歸進行財務困境預測，此類研究方法對于變量分布沒有嚴格要求，適用范圍廣，運用簡單方便，預測效果較好。國內學者亦對此進行大量的探索研究。吳世農和盧賢義（2001）以我國上市公司為樣本，以Fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和二元Logistic回歸分析三種方法，建立企業破產預測模型，發現對于同一信息集，Logistic回歸模型預測的誤判率最低?；谝酝鶎嵶C研究的效率比較，本文應用Logistic回歸分析對已暴露風險的互聯網金融企業———P2P網貸平臺構建財務困境預警模型。

（二）模型構建

假設因變量為“是否發生財務困境”服從二項分布，取值為0或1，0代表不發生，1代表發生。假設X1為第i財務困境公司的第i個預測變量。根據以上原因分析，“企業性質”X1、“3個月年化收益率”X2和“風控保障模式”X3是可量化的預測指標。其中，“企業性質”“風控保障模式”是分類變量?！捌髽I性質”取值為1～3，1代表合伙企業，2代表有限責任公司，3代表股份有限公司?！帮L控保障模式”取值為1～4，1代表風險保障金，2代表平臺擔保，3代表第三方擔保，4代表無擔保。

（三）樣本選擇

本文將研究對象定為2014年出現重大壞賬、提現困難、高管失聯和破產四種財務困境情形的P2P網貸平臺和正常經營P2P網貸平臺，以此標準選取樣本。首先，互聯網金融不同業態的財務指標具有較大差異，如果不進行劃分，會降低預警模型實用性。目前風險暴露最多、最嚴峻的為P2P網貸，其他業態問題數量較少。其次，考慮到樣本容量，截至2014年10月末，新增P2P網貸平臺811家，新增問題網貸平臺110家，本文選取20家陷入財務困境的P2P平臺與20家正常經營P2P平臺作為樣本，樣本總量達到40家，問題平臺抽樣率達到18.18%。再次，在組內分布方面，樣本盡量選取投資人規模、交易金額較相近的平臺，以控制和減少規模因素可能帶來的模型偏差。

（四）實證結果

利用Logistic回歸分析參數估計結果如表3所示，自變量“3個月收益率”的回歸系數為53.87，P值為0.029，說明在5%置信水平短期收益與財務困境發生概率正相關，短期收益越高，財務困境發生的概率越高。自變量“企業性質(2)by風控保障方式(2)”的回歸系數為4.992，P值為0.079，說明在10%置信水平企業性質為有限責任公司且風控保障方式為平臺擔保時，財務困境發生概率較高。其他變量回歸系數對應P值都超過10%，說明與財務困境發生概率的相關性不顯著。由此得到如下互聯網金融財務困境預測概率模型：模型系數混合檢驗Chi-square值為40.15，自由度為5，P值小于5%，說明5%置信水平系數綜合性檢驗結果顯著。Hosmer-Lemeshow檢驗的Chi-square值1.95＜14.07（5%置信水平自由度7Chi-square臨界值），Chi-square值低于臨界值時該檢驗通過。據此，在5%置信水平上，上述模型的整體擬合效果較好。

（五）模型預測檢驗

根據互聯網金融財務困境預警模型，如果計算出的概率＜0.5，則預測該企業正常經營；
如果計算出的概率＞0.5，則預測該企業陷入財務困境。將樣本數據代入計算，可得到以下預測檢驗結果：靈敏度是觀測值為1且預測值也為1的概率，特異度是觀測值為0且預測結果也為0的概率，漏診率是觀測值為1且預測值為0的概率，誤診率是觀測值為0且預測值為1的概率?？傮w預測準確率為結果正確的比率。由表2可見模型的靈敏度為90%，特異度為90%，漏診率為10%，誤診率為10%，總體預測準確率為90%，說明模型整體預測的效果較好。

（六）模型實際應用

根據上述模型，通過企業性質、風險保障方式和短期收益三項指標可以預測互聯網金融財務困境的概率并進行預警，可運用于互聯網金融監管：當模型預測值高于0.5時，加強對其資金收益率和交易規模的監測，排查分析其大額資金動向，采取必要保全措施以維護中小投資者利益。還可用于投資決策：如果預測值高于0.5，即便收益率高，投資者也應謹慎進入。本文模型以2014年P2P平臺相關數據為基礎，系數估值受宏觀經濟形勢影響可能有所偏差，但變量之間強相關性是確定的。

三、互聯網金融監管對策

（一）建立健全監管制度體系

經國務院批準，人民銀行已牽頭成立互聯網金融協會和互聯網金融專業委員會，銀監會牽頭承擔P2P監管研究工作。應對當前互聯網金融財務困境問題，需要盡快建立監管制度框架，強化部門協調機制；
加快《商業銀行法》《保險法》《反洗錢法》等法律法規的修訂，賦予各方合法權利和義務；
構建“一行三會”為主，商務部、工商總局等部門參與的聯席協調機制，同時加強國際合作；
制定限制沉淀資金及自融行為的管理辦法，加大行政處罰力度，加強投資者權益保護，維護公正市場秩序。

（二）根據企業性質設置差異化準入門檻

針對有限責任制“一股獨大”的治理問題，要提高此類企業的準入門檻，如要求注冊資金達到5000萬元以上，凈資產超過1000萬元，公司自有資金占總資產8%以上，嚴禁采用平臺擔保模式。無限合伙制企業的責任監督約束機制較完善，資金準入門檻可適當降低，如公司注冊資金應達到500萬元以上，凈資產應超過100萬元；
任職資格的門檻可適當提高，如必須有5人以上在銀行從事風險管控超過5年的經驗。差異化的準入門檻機制可鼓勵互聯網金融企業采用無限合伙制形式，促進風控人員培養，提高風險防御能力。

（三）重點監測集中度高的非常規產品

高集中度、非常規產品的收益率和交易規模是判斷互聯網金融風險高低的較好觀測指標。非常規產品是指沒有實際價值，收益完全來源于資本“空轉”套利的金融產品。當非常規產品的收益率突然異常大幅上漲，交易規模大幅擴張，往往暗示機構正進行自融、聚集資金池，或急于通過短期融資填補資金缺口，故建議監管層對互聯網金融非常規產品進行備案和實時監控，一旦其收益率和交易規模出現異常波動，則立即加強監督和檢查該企業的運行情況，并對社會公眾進行必要的風險提示。

（四）建立健全信息披露機制

必須從基本信息、重大事件、定期報告、關聯關系和風險提示五方面入手，建立健全信息披露機制。一要公開企業基本信息，包括管理層資歷、經營理念和治理架構，以判斷經營穩定性和管理能力。二要公開重大風險事件，尤其是逾期和壞賬率、不良貸款率和高違約率借款人的身份信息。三要完善定期信息披露制度，包括實時和定期數據。涉及需計算的指標如逾期率，應當制定行業統一口徑，堅持真實、準確和相關原則。四要及時披露關聯方信息，包括第三方擔保機構的基本情況等。五要加強風險提示，應詳細說明企業的運作模式、風控策略、政策法律保護和技術保障。

（五）推行第三方資金托管制度

財務金融論文范文第2篇

論文關鍵詞：金融危機，企業集團會計策略

一、企業集團會計風險的誘因

1、會計資料信息不真實是主要原因之一。任何企業活動都需要有真實的會計資料信息來對應，這些資料信息也是企業集團的屬性體現，是外界了解企業集團運營狀態的重要依據。而部分企業集團為了自身的某些利益要求，肆意更改會計信息，營造表面現象，使得會計信息資料沒有真實性，甚至存在大量的假帳。這樣會引起外界對企業集團的錯誤認識，無法得出客觀的評價，為企業活動帶來更大的風險。而對于外界投資者來說，會計信息的失真會嚴重影響自己的判斷，而當發現自己的錯誤決定后又回抽資金，如此形成連鎖反應，后果不堪設想。

2、違背是重要的成因。謹慎原則要求企業集團在會計核算時還應該對將來可能產生的費用支出或者資金流動方向作出基本評估，并計入本期損益。也就是對未來可能要產生的費用或損失提前做好準備和分配，規避資金風險，讓會計資料能夠真實、可靠地反映出企業財務狀況，確保財務的穩定性。而我們縱觀此次美國的金融危機。表面上看來，是由次貸問題引起的外債償付危機。由于大量不確定性的風險投資造成外債過高。而緊張的外部環境使得這些資金無法回籠造成銀行資金流斷裂而壞賬急速擴大，外債無力償還，繼而引發股市、匯市的頻頻波動。這一些都源于對未來資金損失項目和風險預計不足，沒有保持足夠的謹慎態度，金融機構盲目降息，降低資金投放門檻財務管理論文，最終導致了資金的斷流，引發了這次金融危機。

3、監督乏力不力致使企業集團無法合理分配資金，財務出現混亂。當會計監督不力時，我們會看到盲目的生產投資，雜亂無章的資金流動，經常是行政花錢、會計記賬，一切等事后核算。企業集團中出現的亂消費、無計劃的生產、盲目攀比等不良財務支出，會計監督失去了應有的約束力，最終會引起財務系統的紊亂甚至癱瘓。

4、無法把握整體經濟脈搏。在我國，存在很多企業圖一時的利益，不考慮和充分預計國際經濟形勢，盲目生產、兼并或者簽定短期巨額合同，這樣有可能在短期獲得利益，但是一但國際經濟形勢發生變化由此很可能給企業財務帶來嚴重考驗，使得企業抗風險能力大大降低。

5．會計人員素質亟待提高。部分企業會計人員的專業素質不高，無法在崗位中發揮足夠作用，有的因為素質不夠良好而在工作中表現出服務態度欠缺，操作行為不規范，粗心大意而出現會計差錯；
還有個別企業會計的道德素質低下，對企業缺乏忠誠，勾結外部人員肆意侵害企業利益，引發經濟案件，這一類的會計人員屬于違法人員，應當以法律的方式處理；
其次是會計崗位職責的設計缺乏束縛和管理，會計核算方面存在紕漏，操作章程、制度均不夠完善，嚴重影響會計人員的辦事效率和質量，影響企業集團各部門之間協同工作。

二、金融危機下企業集團加強會計工作的意義

1、加強會計基礎工作是現代企業集團發展的根本需要。在加強宏觀調控、改善經營管理以及維護市場經濟秩序方面均發揮著重要作用。會計工作是一項基本的經濟管理工作，也是重要的環節，針對一個企業集團而言，制作并提供客觀的會計資料，是對會計工作的起碼要求，也是會計工作的主要任務，而實際的會計工作中，會計工作的質量和效率都取決于基礎工作是否到位。而會計基礎工作的質量已經涉及到會計資料使用者及時知情的合法權益；
影響到會計資料基本功能的發揮；
影響到利益分配，以及整個社會經濟秩序的運作。而這一切都源于會計基礎工作?？梢娬鎸嵉臅嬞Y料，詳盡而客觀的會計信息對于一個企業是多么的重要。

2、抓好會計基礎工作，符合會計工作秩序規范化的基本需要。理想的會計工作，應該以良好的會計基礎工作為本。最近幾年，我國非常重視會計基礎工作的規范化，隨著國有企業的資產重組和股份制的實施，更多的人開始關心企業的會計報表和它的真實性，要求得到企業真實客觀的財務信息，這在客觀上也要求會計工作要符合基本規范。

3、會計基礎工作關系到會計工作效率和會計工作者素質的提升。會計基礎工作的良好有序進行是整個會計工作系統正常運行的重要保障。如果基礎工作都做不好，會計信息根本就談不上準確、真實、客觀了，也談不上有效率地進行會計工作財務管理論文，也無法實現會計工作水平的提升?，F實情況告訴我們，部分企業集團會計工作出現秩序混亂、欠缺管理、假賬、賬目不清現象，這樣的會計工作是不可能發揮會計效果的。

三、金融危機下企業集團的會計策略

1、是保障信息客觀真實的重要手段。在現今經濟體制中，信息存在著不對稱性，而強制性會計披露制度可以規避這一問題，也是投資者利益不遭受侵害的基本保障。推行強制性的會計信息披露制度也是符合加強資源配置效率的基本要求的，是市場監管的重要手段，也是企業集團應該盡到基本義務。針對信息的不對稱性，會計信息的披露前提以及時、準確、客觀為主。

2、建立和規范企業的財務治理結構是對企業活動進行有效管理的基本措施。在現代企業機構中，企業治理結構是實現內部控制的結構保障，建立合理、規范的企業財務治理結構，是有效控制、實施企業活動的關鍵?；诖?，首先要發揮的價值信息優勢，制訂企業合理的產銷評估數據，降低無產勞動帶來的損失；
抓住企業產品特點，提高產品功能，降低成本。這些突進都是要依靠財務部門的合理方針的制訂來實現。除此之外，還要拓寬財務考核領域，以財務為中心的考核體系。核算產品的有形、無形成本；
將成本管理的中心轉移到成本控制；
推行成本責任制，在內部劃分核算單位，設立中心，公正地評價成本中心的績效，使財務部門在全員和全過程財務控制中發揮重要作用。

3、實行財務的集中管控必不可少。

（1）對采購供應系統進行集中統一采購，在采購中進行對比，篩選優勢成分，降低成本。取消核算實體的物資部門，由集團總部物資部門全面負責，減少中間不必要的環節。同時，對硬件資源和人力資源進行優化管理提高工作效率。

（2）資金要實行集中管理。利用結算中心實施資金集中管理，取締下屬企業的分戶，將資金的管理和使用權限上移到總部，以統一的銀行賬戶直接對外，保證了資金使用的效率，也強化了資金管理。

（3）銷售要集中管理。作為企業的終端業務，銷售業務開展的好壞直接影響到企業的效益。對其實行集中管理可以將產品的優勢最大化，銷售決策權集中于上層，能夠更加果斷的把握銷售時機，也是最終實現集中管理的必要前提。

4、讓會計行為必須實現規范化、有序化。企業集團的任何經營活動都是最終通過會計核算反映出來的。因此，加強會計控制自然要從加強內部控制入手。首先是要提高會計監管的力度，提供足夠的監管資源，分配監管責任，監管工作定期報告，真正實現財會工作自我管理、自我約束、自我監督、完善的有效機制。再次，是要對會計事后業務進行監督，進行內部審核，實行自動網絡與外部對賬相結合財務管理論文，實現網絡自動化與人工操作的有機結合。最后，會計人員的任何活動都要依法進行，遵守相關的會計法律、法規，擁有良好的道德標準。

5、適時調整負債結構，組織低成本存款，定期與活期存款比例進行合理配置。貸款結構進行優化，提高資產質量。重點項目的資金投入要加大，正確計算和科學地對資金預測，靈活調撥資金，大力壓縮庫存現金，降低無息資產的占有比例，有效地轉化為有息資產，最大限度地發揮資金使用效率。

6、企業人員的素質是企業活動開展的前提。首先，應從企業領導做起，提高全員的企業共存意識，只有企業全員齊心協力謀求發展，企業才有可能獲得良好生存。做好財務管理，提高企業綜合競爭力。其次對員工實施嚴格的錄用制度，提高人力資源的整體質量，只用有用之才。適時的對現有員工進行技能考核，了解員工的實效狀態。

總之，金融危機是經濟發展過程中一定問題積累后的集中爆發，它的出現要引發是經濟系統全方位的思考。會計思想在當代企業集團中的合理運用是規避風險，規范企業活動的重要保障。

參考文獻：

[1]會計國際趨同及國外相關組織近期動態，會計研究[J]，2008年第5期

[2]葛家澍，占美松，企業財務報告分析必須著重關注的幾個財務信息-流動性、財務適應性、預期現金凈流入、盈利能力和市場風險[J]，會計研究，2008年第5期

財務金融論文范文第3篇

行為金融學(behavioral finance，BF)作為新興的金融學分支與占據金融學統治地位已經有三十年之久的有效市場假說(efficient market hypothesis,EMH)，對金融學的基礎——套利，投資人理性以及自1980年代以來涌現出來的大量異?，F象進行了達二十年之長的爭論，雙方此消彼長，加深了人們對金融市場的理解，促進了金融學向更廣更深的方向發展。

一、介紹 在傳統金融學的范式中，“理性”意味著兩個方面：首先，人的信仰是正確的：他們用于預測未知變量未來實現的主觀分布就是那些被抽取實現的分布。其次，給定他們的信仰，在與Savage的主觀期望效用（SEU）概念相一致的意義上，人做出正?？山邮艿倪x擇。

BF是一種研究金融市場嶄新方法，至少部分地以對傳統范例面臨的困難做出反應的面貌出現的。廣義上，BF認為通過使用某些人不是完全理性的模型，可以更好的理解某些金融現象。在某些行為金融學模型中，人的信仰不完全正確，大都是因為不恰當的應用貝葉斯法則。在另一些模型中，人的信仰是正確的但做出的選擇通常是有疑問的，與SEU不相容。

BF最大的成功之一是一系列理論文章表明在理性交易者和非理性交易者相互影響的經濟體中，非理性對價格的影響是實質性的和長期的。文獻稱之為“套利限制（limits of arbitrage）”，這構成了BF的兩大塊之一。（見第二部分） 為了做出清晰的預測，行為模型常需要指定人的非理性形式。人們究竟怎樣誤用貝葉斯法則或偏離SEU呢？在此引導下，行為經濟學家們典型地求助于認知心理學家匯編的大量實驗證據，這些都是關于人們形成信仰時潛在的偏誤，和人們的偏好或給定信仰后怎樣做出決策的。因此心理學構成了BF的第二大塊。（見第三部分） 我們考慮BF的特殊應用：理解整個股市，平均回報的橫截面情況，封閉式基金定價；
理解投資者特殊群體怎樣選擇其資產組合和跨時交易；
理解證券發行，資本結構和公司的股利政策。最后總結和指出未來的研究方向。

二、套利限制 2．1 市場有效性 EMH認為實際價格等于基本價值。在有效市場中，沒有免費午餐：沒有投資策略可以賺得風險調整的超額回報。BF認為資產價格的某些特征最有可能用對基本價值的偏離來解釋，而且這些偏離是由非理性交易者的存在引起的。對此種觀點持長期反對意見可追溯到Friedman（1953）。他認為，理性交易者（也稱為套利者）會很迅速消除非理性交易者（也稱為噪聲交易者）引起的偏離現象。本質上，這種觀點基于兩個主張：首先，只要偏離基本價值——較簡單地說，誤價（mispricing）—一一個有吸引力的投資機會產生了。其次，理性交易者將立即抓住機會，因此糾正了誤價。BF對第二個主張很少有異議，但對第一個主張有爭論。即使當一種資產被廣泛的誤價時，設計糾正這種誤價的策略可能非常有風險（即下面將要提到的四種風險），使之失去了吸引力。因此，誤價仍是存在。

2.2 理論 在前一節中，我們強調了當誤價發生時，設計糾正它的策略不擔有風險而且成本昂貴，因此允許誤價存在的思想?，F在我們就討論一些已確認的風險和成本。

2.2.1 基本面風險 關于某只股票基本價值的一些壞消息，引起股票進一步下跌導致損失。而且替代性證券很少是完美的，經常是高度不完美的，使得消除所有基本面風險成為不可能。

2.2.2 噪聲交易者風險 指被套利者利用的誤價在短期內惡化的風險。此思想由De Long et.al（1990a）提出。即使某只股票擁有完美的替代性證券，套利者仍面臨那些本來使這只股票低估的消極投資者更加消極促使估價進一步下跌的風險。一旦想當然認為估價不同于其基

財務金融論文范文第4篇

關鍵詞：金融危機；
培養；
財務能力

金融危機是經濟發展過程中的“坎”給企業的正常生產經營秩序造成困難。企業管理者要面對現實，研究應對金融危機的方略，運用現代管理技術，規避化解金融危機的風險及危害，實現預期的經濟目標。

一、培養財務能力的意義

金融危機是壘球經濟發展進程中難以繞開的坎。只有識別其特征、規律及危害并加以控制，運用自身的優勢化危為“機”，才能贏得生存與發展的機遇與空間，給自身可持續發展拼出一條“生”路。凡戰爭：就有勝方與敗方，金融危機有消極的影響，也可能產生積極的作用，至少可以推動企業改善管理，增強駕馭風險的能力，而無動于衷的企業，被淘汰出局則是必然的結果。能夠沖破金融危機困境的企業，其管理經驗與抗風險能力必然比金融危機發生前大得多。

二、財務能力的基本構成

財務能力主要是體現在生產經營活動中的基本的籌資能力、生財能力、用財能力、管財能力等等。這些能力主要表現為；

(一)籌資能力企業在誕生之初就必須在《公司法》的框架下，修訂公司章程，并按照國家產業政策的要求及出資人的共同約定如實足額出資，為企業的生產活動提供足夠的啟動資金；

(二)理財能力理財能力是企業生存必備的要求。理財活動是企業的基本經濟活動。企業的資金形態：貨幣資金—存貨資金—生產資金—成品資金—結算(銷售)資金—債權資金(或者債務資金)—等等其構成與比重及狀態都得靠企業管理者運用會計科學技術與市場機制去科學合理調配。處理得當，企業可以獲得資金回籠與收益；
處置不當，企業就可能承擔經濟風險與損失。

(三)生財能力就是組織生產勞動創造社會財富的能力。社會主義國家的各類企業(經濟組織)是以盈利為目的組織起來的。其生產目的就是為社會提供人民生產生活所需要的物質文化商品并獲得回報來滿足自身的生存與發展要求。

(四)支付能力企業的支付能力是企業資金實力的具體體現。支付行為是企業資金分配中的最廣泛應用的財務行為之一。支付能力建立在企業管理調控能力基礎上，反過來又能對企業的調控能力產生積極的影響。

(五)積累能力資金的依法分配是企業經濟秩序穩定的保證。資金合法分配是支付能力培植的基本要求。企業的資金積累的來源是：生產經營利潤、固定資產折舊金、稅后利潤盈余提留、其他來源等等。企業依法積累，獲得現金流增長是企業資本金保值增值的基本要求，也是企業抗風險能力的資金保證。

(六)投資能力投資能力是企業資金應用的基本表現。當企業貨幣資金或其他資產富余時，這時，企業持有貨幣資金(或其他閑置資產)受到通貨膨脹率影響或者存在其他經營風險時，選擇對外投資形式，轉嫁資金風險是一般企業都必須破解的難題。

(七)內部會計控制能力企業管理者必須依法駕馭企業的資源與財富、控制企業資金，搞好經濟核算和管理，御防企業外部與內部可能產生的問題給企業或國家或職工經濟利益造成不必要的減少或損失，給企業可持續發展帶來消極影響。加強內部控制制度建設，就是要依法建立健全各項規章制度，落實經濟責任制，構筑“防火墻”，制定獎懲制度與責任追究制度。

(八)抗風險能力社會生產和管理在市場經濟環境下進行，機遇與風險同在。經濟的發展與財務風險、經營風險、法律風險相伴，無時無刻不影響著企業的各項活動，企業投資人、經營者、職工、債權人(債務人、相關各方)各自應適應現代企業發展的要求，發現與規避各種風險。

三、培養企業的財務能力探討

財務能力是企業生存的必要條件，如果財務能力缺乏，必然影響企業的正常發展。因此，培植企業的財務能力是企業可持續發展的戰略任務，也是增強企業競爭力的必然要求。如何培育企業的財務能力呢?一般可以從以下幾方面著手：

(一)加強法制建設社會主義市場經濟是法制經濟、競爭性經濟，開放性經濟。企業的一切經濟活動只能在國家法律法規允許的范圍內進行，凡經濟行為都必須講究經濟效益。企業管理者與企業職工都要參與社會主義法制建設。首先，投資人要依法按照公司章程約定準時注入資本金；
其次，企業管理層要制定企業規章制度，規范企業的經濟管理行為，保障公司的財產物資與生產活動有序進行；
再次，企業員工要按照崗位責任制的規定履行職責。企業自身不得違法經營，如有違反。應自覺糾偏。

(二)加強企業文化建設企業文化建設是企業生產經營活動的基礎條件。職工的思想品德教育需要文化，提高政治覺悟需要文化。吸收運用新技術需要文化，建立與執行企業規章制度也需要文化基礎，當今世界，技術進步日新月異，如果沒有高文化素質的職工隊伍，企業要生產出符合人民生產生活所需要的物質文化商品則是決不可能的。培植企業的財務能力更需要高層次的管理人才。

(三)加強資金市場、人才市場、技術市場建設財務能力體現在企業資金管理與資金運作方面。先有舞臺，后有名演員；
有了名演員，又可以創造出大舞臺。這就簡單地說明了資金與財務能力之間的關系。企業的資金是微量的，人才是有限的，技術是局域的。但是市場經濟環境中的資金、人才、技術是無限的、取之不盡用之不竭的。

(四)引進與應用先進的管理技術與生產技術培育企業的財務能力，著眼于企業內部條件是應該的，僅僅靠單個企業的資源、技術、管理方法，遠遠是不夠的。提高企業財務能力，要靠學習先進管理技術，靠管理者的技術水平，靠企業的管理設備裝備水平與職工的智慧，等等，這些都直接影響到企業財務能力與企業信譽的建設。

(五)保障與鞏固職工當家作主的主人翁地位職工是企業的主人，中華人民共和國憲法規定得明明白白。職工參與管理，參與理財對企業發展，意義深遠，不多贅訹。物質財富的生產需要職工的直接勞動，產品質量的控制需要職工嚴格把關，企業誠信建設需要職工付諸實施，企業管理行為需要職工監督，等等若干或所有企業的生產經營行為都離不開職工的勞動。

(六)建立健全企業內部控制制度，防范財務風險財務能力強，是建立在企業制度規范，員工崗位責任制完善，產品符合社會需求的基礎上的。合法規避企業風險，維護企業安全，保障企業生產經營秩序合法有序是企業生存必須破解的課題，一定要努力掌握市場經濟環境下的客觀經濟規律，制定切實可行的內部會計控制制度，防范企業所面臨的風險，使企業的財務能力在生產經營過程中發揮其特有的作用。

(七)科學合理搞好收益分配企業的經濟分配是正確處理國家、企業投資人，債權債務人，職工(包括企業管理者)、合作者等方面經濟關系的基本形式。通過收益分配與資金運作等管理行為，積極培育企業的再生產能力與創造力。

(八)充分利用社會資源，確保企業的可持續發展培育企業的財務能力，要以企業良性循環、可持續發展為目標，堅持認清企業自身的優勢條件，生產經營中需要的那些要素?這些要素的獲得代價如何最合理最節省?財務控制能力強，資源要素的取得就容易質優價廉供應及時保質保量，適應生產經營活動的需求，對企業自身的資源也要用好用足，生產過程形成的下腳料，盤點清理出的已經報廢了的固定資產也要計價處理，保證賬面資產記錄與實際資產狀態本質一致。當企業生產經營活動需要的機械設備而企業又缺乏時，可啟動財務政策，向設備經銷經營公司租賃，或采取委托加工的合作方式，單項外包，實行質量管理監督，保證零部件的生產質量達到國家規定的標準，實現產品的生產目標，為企業實現預期的財務收益開拓路徑。

財務金融論文范文第5篇

關鍵詞：金融學教育；
投資學；
公司財務學；
CFO；
課程設置

中圖分類號：G640

文獻標識碼：A

文章編號：1006-3544(2009)02-0078-03

一、我國金融學專業課程與西方大學的區別

(一)我國金融學專業課程的特點

目前我國金融學科內涵的理解存在著相當大的分歧。

1　傳統金融學科的內容。從我國目前的教學與研究實踐(包括綜合性大學和財經類大學，不包括理工類大學)來看，傳統金融學專業的主要對象是貨幣經濟學(包含貨幣起源、職能，貨幣供求理論，貨幣政策理論與操作)、金融機構及其管理(其中最主要的是銀行的運作和管理，包括銀行的計劃、財務、人事等方面)以及金融市場的運作(多強調金融市場的功能性因素，忽視其對微觀主體如公司和個人投資者的作用)，基本可以劃分為兩大部分：金融理論的宏觀分析層面和金融理論的微觀分析層面。

2　“海歸”人士對于金融學內容的概括?！昂w”人士對于金融學科內容的概括實際上代表歐美大學商學院(其中以美國大學商學院為主)的看法。他們把傳統金融學的宏觀層面內容歸納為Money Econourics，認為它屬于宏觀經濟學的一部分，應該把它抽離出來，放在經濟學院講授。真正的金融學應是Finance或Financial Economics，這一部分內容應該放到商學院、工商管理學院或管理學院。目前我國理工類大學的金融學科課程體系就是這樣設置的。

(二)西方國家金融學專業的內涵

1　西方國家金融學專業的內涵。1997年諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·c·默頓教授在其《金融學》一書中指出，金融學是研究人們在不確定的環境中如何進行資源跨期配置的學科。因此，國外金融學的研究主要包括四個層面：一是公司財務和公司治理，二是投資者行為；
三是金融資產的價格行為和金融市場的微觀結構設計；
四是商業銀行、投資銀行及投資基金等金融中介機構的運作?？梢?，國際通行的金融學繼承了新古典經濟學的精神，其核心是從微觀角度研究不確定條件下。能夠實現資本最優配置的金融資產均衡價格。事實上，Finance在美國已演變為一門以微觀經濟主體金融決策為核心的學問。就其主要內容來看，翻譯成中文，多以“金融市場學”、“資本市場學”、“投資學”、“證券學”等名目成書。至于分別就其中的某一方面，如風險管理、資產評估、衍生工具定價等單獨討論的著述和譯著，種類繁多，很難一一列舉。特別地，自從1958年莫迪利亞尼與默頓·米勒通過《資本成本、公司財務與投資理論》一文提出了著名的MM定理后，原本不相關的投資學與公司財務學就成為密不可分的一個金融學整體——Finance。從美國歷屆金融學諾貝爾獎得主以及羅斯、伯瑞漢姆和費瑪等著名金融學家對于金融學的研究方法和成就看，都是把資本市場理論(如資本資產定價模型、效率市場理論等)和公司財務理論作為一個整體來研究的，因而他們也被稱為財務學家。

2　西方大學金融學課程的組成。1997年，美國學者RonaldW.Melicher等在他們的著作《Finance》(金融學)第九版中將金融學分為如下三個部分：金融系統(The Financial System)、投資學(Investments)與公司理財(Business Finance)。哈佛大學經濟學博士，著名金融學家錢穎一教授則認為，美國的Fi-nance包括以下兩部分內容。第一部分是Corporate Finance，即公司金融，包括兩方面：一是公司融資，包括股權，債權結構、收購合并等；
二是公司治理問題，如組織結構和激勵機制等問題。第二部分是資產定價(Asset Pricing)，它是對證券市場不同金融工具和其衍生物價格的研究。這兩部分合起來就是國外所指的Finance，即金融。香港科技大學教授、著名金融學家郎成平更進一步認為：“金融學領域基本上包括了兩大主流：第一是投資(Investment)；
第二是公司財務(corporateFinance)。投資學主要是探討金融市場和金融資產(包括股票，債券，期權和期貨)定價模式。關于課程方面，投資學領域可以開設如下課程——投資學(探討金融市場的組織和特性，股票，債券和期權與期貨的基本特性和基本定價)，固定收益債券(專門探討政府債券和公司債的特性和定價)，國際金融市場(介紹國際金融市場的組織、運作和金融工具的運用，利率，匯率的定價和特性等等)，期權與期貨(專門探討期權與期貨的特性和定價)。公司財務主要是探討公司實物投資與財務運作的決策過程。公司財務學領域可以開設如下課程——公司財務，公司兼并與收購，公司治理。公司財務課程討論如何評估(實物)投資項目的收益與風險，投資項目的融資，股利政策和破產與重組等等課題。公司兼并與收購課程探討如何利用公司財務課程所學到的評估與融資手段進行企業或項目的收購。公司治理探討公司財務政策對股價的影響，也就是如何透過公司財務的運作以追求公司價值極大化?！?/p>

可見，中西方大學在金融學課程設置方面存在著巨大的差異。

二、我國企業界迫切需要精通金融學與財務學的CFO人才

(一)現代公司制度中CFO的作用與職能

CFO(Chief Finance Officer)意指公司首席財務官或財務總監，是現代公司中最重要、最有價值的頂尖管理職位之一。20世紀80年代初，只有美國的少數跨國公司設立CFO的職位。到了20世紀末，隨著公司經營環境的變化和信息技術的進步，在資本市場充分發達的國家，CFO已經成為一個炙手可熱的職位。在一個大型公司運作中，CFO是一個活躍在金融市場操作和公司內部財務管理之間、不可缺少的角色。其第一個任務是進行投資決策，第二個任務是融資。當公司的發展需要融資時，CFO就要到金融市場上去，分析哪些融資手段所獲得的資金成本最低，最適合公司的資金操作模式并在時間上也匹配，并進行相應的融資安排。此外，CFO作為CEO的真正伙伴還參與公司決策，對公司的發展起到舉足輕重的作用。雖然在現代商業社會中CFO是職業經理人最向往的職業之一，但做一名成功的cFO并不容易。CFO必須具備豐富的金融市場和公司財務的理論知識和實務經驗。

在美國，CFO要負責財務、會計、投資、融資、投資關系和法律等諸多事務。公司的財務部門、會計部門、信息服務部門都歸CFO管理。除了負責公司與投資人的公共關系，CFO還要保證公司在發展過程中擁有足夠的現金，要保證有足夠的辦公和生產經營空間。此外，公司自身的投資事務和復雜的法律事務，也都由CFO來統籌管理。

需要特別指出的是，與國內對這一職位的字面理解不同，在美國擔當CFO的人才并非財務人員，而通常是具有豐富金融市場運作經驗的人。在公司并購活動頻繁發生的今天，資本運營已成為公司財務管理中的一個重要課題。一個合格的CFO必須不斷地盯著金融市場，尋找那些適宜的并購目標，或是發現哪些公司正在試圖并購自己的公司，并進行相應防范。事實上，美國優秀的CFO通常在華爾街做過成功的基金經理人。

(二)目前我國企業CFO的知識結構有待于進一步完善和提高

隨著越來越多的跨國公司進入中國，國內企業面臨著空前激烈的市場競爭。殘酷的市場現實對國內企業在規模擴張、資本規劃、融資籌資、資金管理等方面提出了更高的要求，中國企業要想在競爭中立于不敗之地，就必須在資本管理水平上跨上一個新的臺階。據調查，目前我國只有極少數外向型的大企業設置有CFO職位，遠遠不能滿足經濟發展的需要。目前我國企業的CFO主要有兩類不同的工作經歷背景：一類來自于傳統的財會管理人員，另一類具有投資分析的工作履歷。因而我國CFO的工作重點都有些偏頗：前者只注重于成本節約控制和風險管理，后者則只注重在投資領域利用財務杠桿和創新機制創造更多的財富。通過對比我們看到，現代經濟社會對cFO的職能要求不僅包括以會計、審計、財務管理等知識為重的會計核算、融資與資金調度、成本與風險管理等傳統職能，還更多地體現在以投資學知識為主的企業并購和價值管理等戰略職能要求上。顯然，目前我國CFO這種單一的知識背景遠不能適應經濟全球化時代企業轉型對其角色的要求。因此，國內企業建立符合國際慣例的CFO財務體系已迫在眉睫。

三、CFO的職能為我國金融學的發展指明了方向

(一)CFO的職能為我國金融學的發展指明了方向

CFO的職能實際上是與美國Finance學科的發展息息相關的。1985年、1990年莫迪利亞尼和默頓·米勒分別獲諾貝爾獎，他們的成名作，即把投資學與公司財務學結合在一起的MM定理也作為Finance的奠基理論而成為顯學。馬科維茨、威廉·夏普、羅伯特·默頓、邁倫·斯科爾斯等著名Finance學者在1990年和1997年紛紛獲得諾貝爾獎終于使金融學，財務學在美國取得了不可動搖的地位，而這一時期正是CFO在美國公司治理結構中脫穎而出和大放異彩的時代。

與之相對應，我國CFO的知識結構缺陷可以追溯到我國金融學的方向設置。

在我國，由于歷史的原因，金融學專業側重于投資學方向，并不重視財務管理方面，也極少安排公司財務學方面的課程。正是這種課程設置安排的缺陷，導致我國無法培養出合格的CFO人才。CFO人才的缺乏又進一步影響我國企業應對國際金融危機、參與國際競爭的能力。不過，正如恩格斯所說。社會的需要比一百所大學更能促進科學的發展。企業界對于精通投資學與財務學的CFO人才的迫切需要，對我國金融學教育提出了新的要求和挑戰。

(二)借鑒西方大學經驗，金融學專業應該擔負起培養CFO人才的重任

目前西方優秀商學院金融學專業，是以公司財務和資本市場(在課程上稱為投資學)為基本組成部分，以貨幣理論與金融經濟學(專門探討金融市場特殊的均衡定價機制和公司財務的經濟學機理)為理論基礎，以金融工程作為技術手段和金融機構管理作為管理技能訓練，以金融市場作為金融的入門基礎，金融學與財務學合二為一(而不像國內有的地方將財務學與會計學混為一談)的完整獨立學科體系。這樣的學科體系，是與現代金融實踐的發展相適應的，在實踐中也被證明是成功的。為區別于我國目前的金融學體系，可以將這樣的學科體系歸納為財務金融學。