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某某區市政道路及配套工程項目
（開發區部分）
物有所值評價報告
編制機構：
二 O"* 年 四月 I
某某區市政道路及配套工程項目
（開發區部分）
物有所值評價報告
目
錄
一、項目概況
................................ ......
1 1
二、物有所值評價原則及方法
.......................
1 10 0
三、物有所值定性評價指標設定
.....................
1 11 1
四、物有所值定性評價
.............................
1 13 3
五、物有所值定量評價
.............................
14
六、物有所值評價總體結論
.........................
1 18 8
七、附表及附件
................................ ...
1 18 8
1
某某 區市政道路及配套工程項目
( ( 開發區部分）物有所值評價報告
一、
項目概況
?。ㄒ唬╉椖棵Q
某某區市政道路及配套工程項目(開發區部分）（以下簡稱“本項目”）
?。ǘ╉椖款愋?/p>
本項目為新建項目。
?。ㄈ╉椖拷ㄔO地點
本項目位于某某市某某區。
?。ㄋ模╉椖繉嵤C構及出資代表
某某市某某區人民政府（以下簡稱“區政府”）授權某某市某某經濟開發區（以下簡稱“開發區”）為項目實施機構，指定吉林省匯民建設投資有限公司（以下簡稱“政府出資公司”）作為政府出資代表與中選的社會資本展開合作。
?。ㄎ澹╉椖扛艣r
1、項目總投資估算 本項目工程總投資為 17978.09 萬元。其中工程費用 17280.26 萬 元，工程建設其他費用 6108.55 萬元，建設期利息 697.83 萬元。
2、項目建設內容及規模 本項目主要產出內容包括：市政道路、雨污水設施、綠化等項目等。其中：
?。?）某某某某經濟開發區（卡倫鎮）基礎設施—甲二路等三條道路工程 道路總長 2309 米，總鋪裝面積 46543.19 平方米；人行道方磚面
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積 27213 平方米，其中污水管線總長 3098 米，雨水管線長 2679 米， 給水管線長 3036 米,供電線路長 4620 米，綠化面積 3105 平方米，行 道樹 918 株，道路照明用路燈 134 盞。
?。?）某某某某經濟開發區（卡倫接續替代產業園）基礎設施-緯八路—山水大道排水主線工程 雨水工程：修建規格為 2.0 米×2.0 米箱涵 3614 米。污水工程：
修建管徑規格為 1000mm 的污水集水管線 3544 米。
?。?）某某某某經濟開發區（卡倫接續替代產業園）基礎設施-南區甲二路及丙二十四路道路及給排水延長線工程 道路總長約 730 米，道路總鋪裝面積約 14304 平方米，排水長約 1600 米，給水長約 800 米，供電線路長約 750 米。
?。?）某某某某經濟開發區（卡倫接續替代產業園）基礎設施-污水處理廠集水管線工程 管線全長 2650 米。
3、項目建設采用 PPP 模式的必要性和可行性 3.1 必要性 我國目前已進入改革深水區，政府迫切需要通過一系列措施來轉變職能，提升自身服務能力和治理能力，減少對微觀事務的過度參與， 提高公共服務的效率與質量。PPP 模式作為公共產品供給機制的重大改革，能夠將政府的發展規劃、市場監管、公共服務職能，與社會資本的管理效率、技術創新動力有機結合，有利于充分發揮市場機制作用，動員社會力量，構建多層次、多方式的公共產品供給體系，增強公共產品的供給能力、提高供給效率，實現公共利益最大化，有利于簡政放權，實現政企分開、政事分開、更好地促進政府職能轉變，弘揚契約文化，體現現代治理概念。
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（1）拓寬融資渠道，優化資源配置 本項目作為政府的基礎設施投資項目，傳統的融資途徑較單一， 主要依托銀行貸款進行建設，而《某某院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發[2014]43 號）中對地方政府的債務規模、舉債程序和用途都進行了限制。因此，在項目自有資金缺乏、舉債受限的情況下，PPP 作為國家、吉林省所鼓勵的社會資金進入基礎設施領域的方式，能夠解決項目的自有資金問題，帶動銀行貸款等金融資金。PPP 的機制還打通并規范了民間資本進入本項目的渠道，利用市場合理配置資源，有利于充分利用社會資金豐富的優勢條件。
?。?）降低項目整體風險，促進公私密切合作 PPP 模式中，由對風險最有控制力的一方承擔相應的風險，政府和社會資本充分發揮自身優勢，雙方各自承擔相應責任，使風險分配更合理。同時轉變政府管理方式，通過設置績效考核機制，與項目公司收入掛鉤，從而實現對項目提供公共服務質量的把控，降低了政府的投資風險。
?。?）提高資源使用效率，增強項目經濟效益 以 PPP 的模式引入社會資本，社會資本的利益同項目運作的好壞密切相關。社會資本深度參與項目，可以充分發揮其專業分工的優勢， 可以實現資源的優化配置，利用其成功的技術和經驗，從成本、質量、管理等方面綜合提高項目資源的使用效率和經濟效益。
3.2 可行性 （1）法律保障 某某院、財政部等全面推廣和規范 PPP 模式，現已形成具有中國特色的 PPP 模式的法律法規體系，主要包括：某某院辦公廳轉發財政部、發改委、人民銀行《關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合
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作模式指導意見》的通知（國辦發〔2015〕42 號），《政府和社會資本合作項目政府采購管理辦法》（財庫〔2014〕215 號），《政府和社會資本合作模式操作指南（試行）》的通知（財金〔2014〕113 號）
等，明確了 PPP 模式收益共享、風險共擔的基本原則，并推出了針對 PPP 項目融資、稅收的眾多優惠政策及保障措施，為基礎設施領域引入社會資本提供了政策保障。
?。?）市場趨勢 順應融資環境，更易獲得融資支持。在當前嚴控政府債務風險、限制政府融資平臺等融資渠道的大環境下，某某院以及財政部、發改委等相關部門明確將 PPP 項目納入支持范圍，鼓勵社會資本通過政府付費等方式參與基礎設施和公共服務項目投資運營，拓寬城鎮化建設融資渠道。政策性銀行、商業銀行、保險、基金、信托等金融機構積極響應國家政策，加大對 PPP 項目的資金支持。通過引入 PPP 模式， 便于獲得金融機構資金用于本項目。
?。?）行業成熟 國內市政道路、路橋類基礎設施建設行業 PPP 項目的成熟發展， 沉淀了豐富的實踐經驗，有大量成功項目案例可供參考，例如黃山國道改建項目、安慶外環北路項目等。通過對類似基礎設施和公用事業項目 PPP 運作模式學習和借鑒，結合某某區和項目具體實際情況，可以設計出適合、可操作的運作模式。
4、項目建設的進程及合規性 4.1 項目所處階段 項目處于識別階段。項目可行性研究報告及批復已完成，項目保證嚴格按照規范程序進行建設，以保障項目實施的合規性。
4.2 項目融資進展
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項目尚未開展融資，融資工作將由選定的中選社會資本方和政府方出資代表共同成立的項目公司負責。
4.3 項目采購進度 項目尚未開展招采工作，擬采用資格預審、公開招標方式選擇合作方。
4.4 項目建設進度 項目為新建項目，尚未開工；建設期為 2 年（2016～2017 年）。
4.5 施工及運行 待《PPP 項目合同》簽訂后，項目進入執行階段。中選社會資本方成立項目公司，并依法推進項目施工工作。
4.6 合作期限 合作期限為 15 年，其中建設期 2 年（2016～2017 年），運營期 13 年（2018～2030 年）。
?。╉椖窟\作方式
1、項目整體運作模式 本項目采取“BOT（建設-運營-移交）”的 PPP 運作方式，具體運作模式如下：
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（1）區政府授權開發區為項目實施機構，指定吉林省匯民建設投資有限公司（以下簡稱“政府出資公司”）作為政府出資代表與社會資本展開合作。
?。?）擬通過公開招標選擇社會資本。
?。?）由中選的社會資本通過與政府出資公司按照約定的出資比例在某某區組建項目公司（SPV 公司），注冊資金不少于 3595.62 萬元，政府出資公司出資 1 元，其余由社會資本持有，雙方按實際出資額度分紅。
?。?）開發區與項目公司簽訂《PPP 項目合同》，并授予項目公司經營權，負責本項目的投資、建設、運營和維護。
?。?）項目公司在運營期，運營和維護本項目設施，并獲得政府付費，以上收入用于支付經營成本、回收投資并獲取合理投資回報。
?。?）在合作期限期滿后，在確保本項目資產可良好運營的前提下，項目公司應按照項目協議約定的機制、流程和資產范圍，將本項目相關設備設施資產、項目運營資料檔案等無償、無抵（質）押的移交給區政府或其指定機構。
?。ㄆ撸╉椖咳谫Y結構
1、項目資本金比例 根據《某某院關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知》 （國發[1996]35 號）、《某某院關于調整固定資產投資項目資本金比例的通知》（國發[2009]27 號）、《某某院關于調整和完善固定資產投資項目資本金制度的通知》（國發[2015]51 號）等有關規定，基礎設施建設項目的最低資本金比例為 20%。
根據某某區基本項目實際情況，本項目的資本金比例為 20%。
2、項目公司股權結構
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根據《關于規范政府和社會資本合作合同管理工作的通知》（財金[2014]156 號）等文件的要求，政府方在項目公司的持股比例應當低于 50%，且不具有實際控制力和管理權。
根據本項目實際情況，項目公司股權結構為政府出資公司 1 元， 其余由社會資本持有。
項目公司日常經營管理事物的表決權與股比一致，但本項目屬于公益性項目，通常政府對關系公共利益和公共安全的事項（如股權變更時，受讓方不滿足合同約定的技術能力、財務信用、運營經驗、縮減運營養護經費、民生保障、社會穩定、公共安全等）時政府方有一票否決權。
3、項目資金籌措 根據本項目的項目資本金和股權結構，本項目資本金由社會資本方根據項目建設時序以現金形式投入，其余資金通過貸款方式籌措。
4、項目融資 根據某某院《關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》（國發[2014]60 號）的規定，在獲得開發區批準的情況下，項目公司優先以項目的預期收益等作為項目的融資質押擔保。項目公司預期收益屬于金融資產中的“應收賬款”，通過“應收賬款質押貸款”進行項目融資，符合國發[2014]60 號文件政策。
項目公司以與政府方簽署的《PPP 項目合同》中支付條款作為項目未來收益擔保，若項目公司以項目未來收益權做質押未能實現項目公司順利融資，社會資本應采取母體股東貸款、補充提供擔保等方式確保項目公司融資工作得以順利完成。
?。ò耍╉椖炕貓髾C制
本項目屬非經營性項目，在 PPP 合作期內，項目公司依據《PPP
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項目合同》規定運營維護所涉及資產，需要政府采用政府付費的方式， 由政府向項目公司購買本項目可用性（符合驗收標準的公共產品）以及為維持本項目可用性所需的運營維護服務（符合績效要求的公共服務），政府根據績效考核情況向項目公司支付費用，包括可用性服務費和運維績效服務費。
?。ň牛╉椖匡L險分配框架
本項目的風險分配機制以風險最優分配原則為核心，按照風險分配優化、風險收益對等和風險可控等原則，綜合考慮政府風險管理能力、項目回報機制、市場風險預測能力、項目公司風險管理能力等要素，在政府和項目公司間合理分配項目風險。
原則上，項目建造、財務和運營維護等商業風險由社會資本承擔， 法律、政策和最低需求等風險由政府承擔，不可抗力等風險由政府和社會資本合理共擔?；谏鲜鲲L險分配原則，為解決風險分配這一貫穿本項目全生命周期的核心問題，我們針對具體各階段的風險情況， 提出相應的項目風險應對措施。
本項目風險分配及風險管理措施列表如下：
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風險支出責任分配及風險管理措施
類別 主要風險 政府 社會資本 風險管理措施
融資 未籌足所需資金
√ 將融資風險納入項目 PPP 協議體系，本項目衍生的一切融資手段僅限于用于本項目需要的目的。
成本超過預算
√ 再融資不確定性
√ 融資利率波動
√
建造 開工許可/批準 √
社會資本方應配合公共部門，提交履約保函和維護保函等由金融機構出具的可兌付承諾，并由社會資本方購買保險，進行保險等費用的承擔方式； 政府負責協調國土等主管部門，滿足項目建設的條件。
落實建設用地 √
配套建設（紅線外）
√
成本超支
√ 建設審批手續 √ √ 工程質量欠佳
√ 工期延期（社會資本方原因）
√ 不可抗力（可保險）
√ 不可抗力（不可保險）
√ √ 環境影響評價 √ √
運營和養護 共享共建設施 √ √
通過建立有效合理的績效考核機制，依據績效考核機制進行政府付費費用的調整，達到運營和養護風險的管理。
運行管理費用超支
√ 養護費用超過預算
√ 達不到服務標準
√ 輔助材料供應風險
√ 技術落后過時
√ 通貨膨脹引起的費用上漲 √ √ 造成環境污染或破壞
√ 不可抗力（可保險）
√ 不可抗力（不可保險）
√ √ 調價協議之外的價格變更 √ √ 移交 沒有達到移交條件
√ 通過合同體系約定移交條 件，并在移交前進行可用性評估。
移交費用超預算
√
法律和政策 針對項目的地方政策法規變更 √
通過動態的合同體系調整，可進行簽訂補充協議的形式進行此類風險的管理和規避。
公共部門越權簽訂合同 √
項目提前收歸國有 √
政府換屆 √
政府部門調整和負責人變更 √
作為政府方參與 PPP 項目的相 關單位調整和負責人變更 √
全國性法律和政策變更 √ √ 超出地方政府的權限 √ √ 全國性普遍增稅 √ √
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二、
物有所值評價原則及方法
物有所值評價遵循真實、公允、客觀、公正的原則，判斷項目采用 PPP 模式與政府傳統采購模式相比是否更物有所值。
物有所值考慮的是項目全生命周期內不同方案的成本和風險，包括定性評估和定量評估（公共部門比較值）。物有所值評估結果一般作為是否采用 PPP 和確定風險分擔的依據。財政部門（政府和社會資本合作中心）應對項目進行物有所值和財政承受能力驗證，通過驗證的，由項目實施機構報政府審核；未通過驗證的，可在實施方案調整后重新驗證；經重新驗證仍不能通過的，不再采用政府和社會資本合作模式。
《PPP 物有所值評價指引（試行）》文件中第三章規定：“定性評價指標包括全生命周期整合程度、風險識別與分配、績效導向與鼓勵創新、潛在競爭程度、政府機構能力、可融資性等六項基本評價指標。補充評價指標主要是六項基本評價指標未涵蓋的其他影響因素，包括項目規模大小、預期使用壽命長短、主要固定資產種類、全生命周期成本測算準確性、運營收入增長潛力、行業示范性等”。
項目本級財政部門（或 PPP 中心）會同行業主管部門根據專家組意見，做出定性評價結論。通過物有所值定性分析的項目，進行物有所值定量分析。
物有所值定性分析采用專家評分法，主要包括確定定性分析指標、組成專家小組、召開專家小組會議和做出定性分析結論。物有所值定 量分析是在假定采用 PPP 模式與政府傳統采購模式的產出績效相同的前提下，通過對 PPP 項目全生命周期內政府支出成本的凈現值（PPP 值）與公共部門比較值（PSC 值）進行比較，判斷 PPP 模式能否降低項目全生命周期成本。
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三、
物有所值定性評價指標設定
物有所值定性分析采用專家評分法，根據項目實際情況，設定專家評分表的基本評價指標，主要包括全生命周期整合程度、風險識別與分配、績效導向與鼓勵創新、潛在競爭程度、政府機構能力、可融資性等六項基本評價指標和三項補充評價指標。以下具體介紹評價指標及其評分標準。
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基本指標分別為全生命周期整合程度、風險識別與分配、績效導向與鼓勵創新、潛在競爭程度、政府機構能力、可融資性。各基本指標評估要點如下：
1、全生命周期整合程度 本指標主要通過察看本項目計劃對全生命周期具備環節的整合情況來評分。采用 PPP 模式，將項目的設計、建設、采購、安裝、測試、試運營、運營及維護等全生命周期環節整合起來，通過一個長期合同全部交由社會資本方實施，是實現物有所值的重要機理。
2、風險識別與分配 本指標主要通過察看在項目識別階段對本項目風險的認識情況來評分，清晰識別和優化分配風險，是物有所值的一個主要驅動因素。在項目識別階段的物有所值評價工作開始前，著手風險識別工作，有利于在后續工作實現風險分配優化。
3、績效導向與鼓勵創新 績效導向與鼓勵創新指標主要考核是否建立以基礎設施及公共服務供給數量、質量和效率為導向的績效標準和監管機制，是否落實節能環保、支持本國產業等政府采購政策，能否鼓勵社會資本創新。
4、潛在競爭程度
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本指標主要通過預估有資格、意愿和能力實施本項目的社會資本合作方的數量來評分。具體評分還應考慮社會資本合作方的能力與本項目具體情況的匹配程度。社會資本合作方的能力包括綜合實力，PPP項目經驗，擁有或能夠高效整合設計、建造、融資等方面的人、財、物資源，以及其他相關能力。
5、政府機構能力 政府機構能力主要考核政府轉變職能，優化服務、依法履約、行政監管和項目執行管理等能力。
6、可融資性 主要通過預計項目對金融機構（貸款和債券市場）的吸引力來評分。吸引力越大，項目越具有融資可行性，越能夠順利完成融資交割和較快進入建設、運營階段，實現較快增加基礎設施及公共服務供給的可能性就越大。
?。ǘ┭a充指標說明
《PPP 物有所值評價指引（試行）》（財金[2015]167 號）提出，除上述六項基本評價指標外，項目本級財政部門（或 PPP 中心）會同行業主管部門，可根據具體情況設置補充評價指標。本項目從實際出發， 確定了全生命周期成本測算準確性、項目規模大小以及預期使用壽命長短三項補充指標，對項目進行物有所值評判。
1、全生命周期成本測算準確性 主要通過察看項目對采用 PPP 模式的全生命周期成本的理解和認識程度、以及全生命周期成本將被準確預估的可能性來評分。全生命周期成本是確定 PPP 合作期長短、付費多少、政府補貼等的重要依據。
2、項目規模大小 主要依據項目的規模大小來評分。項目的投資越大，得分越高。
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3、預期使用壽命長短 項目使用壽命是項目產出的重要指標，直接關系到公共利益和社會效益。因此項目的預期使用壽命長，為利用 PPP 模式提高效率和降低全生命周期成本提供了基礎條件。
?。ㄈ嘀胤峙湔f明
根據財政部印發的《PPP 物有所值評價指引（ 試行）》（ 財金 [2015]167 號）文件中第三章第二十條“在各項評價指標中，六項基本評價指標權重為 80%，其中任一指標權重一般不超過 20%；補充評價指標權重為 20%，其中任一指標權重一般不超過 10%。”本項目就具體情況確定本次各項基本指標、附加指標權重。
1、基本指標 本項目基本指標權重之和為 80%，分別為：
全生命周期整合程度 20%； 風險識別與分配 15%； 績效導向與鼓勵創新 15%； 潛在競爭程度 10%； 政府機構能力 10%； 可融資性 10%。
2、補充指標 本項目補充指標權重之和為 20%，分別為：
項目規模大小 6%； 預期使用壽命長短 6%； 全生命周期成本預測準確性 8%。
四、
物有所值定性評價
?。ㄒ唬＜疫x擇方法
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按照《PPP 物有所值評價指引（試行）》（財金[2015]167 號）要求， 財政部門會同行業主管部門根據項目具體情況，選擇 7 名物有所值評審專家組成專家小組。本項目由財政部門委托咨詢機構組織專家進行定性評價論證。
?。ǘ＜倚〗M構成
本項目物有所值評審小組，由 7 名物有所值評價專家組成。7 名專家涉及領域包括財政、會計、法律、行業及工程技術等方面專家。
?。ㄈ┙M織專家小組評價會議
項目物有所值定性評價專家評審會于 2016 年 4 月 14 日由某某市某某區財政局委托某某中建招標投標代理有限責任公司組織召開，參加會議的有某某市某某區財政局、某某市某某經濟開發區、吉林嘉盛投資咨詢及某某中建等單位；同時 7 位專家參與了評價工作。評審專家立足于本項目實際情況，分別從各自專業所長的角度出發，各抒己見，對本項目實施 PPP 模式是否物有所值的定性評價做出了詳細的評定。定性評價的得分為 77.79 分，通過物有所值評價（詳見附表及附件）。
五、
物有所值定量評價
按照《PPP 物有所值評價指引（試行）》（財金[2015]167 號）要求， 假定采用 PPP 模式與政府傳統采購模式的產出績效相同的前提下，通過對 PPP 項目全生命周期內政府支出成本的凈現值（PPP 值）與公共部門比較值（PSC 值）進行比較，判斷 PPP 模式能否降低項目全生命周期成本。
?。ㄒ唬└拍钆c計算
1、PSC 構成 PSC 值是指政府采用傳統模式提供與 PPP 項目產出說明要求相同
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的基礎設施及公共服務的全生命周期成本的凈現值。計算公式為：
PSC 值=初始 PSC 值+競爭性中立調整值+可轉移風險承擔成本+自留風險承擔成本。
?。?）初始 PSC 值 初始 PSC 值是政府實施參照項目所在承擔的建設成本、運營維護成本和其他成本等成本的凈現值之和。
初始 PSC 值=（建設成本-資本性收益）+（運營維護成本-第三方收入）+其他成本。
1 1 ）
建設成本
當政府（或授權其管理的投資公司）投資、建設該項目時，需承擔項目全部投資。
建設成本包括項目工程費用、工程建設其他費用、預備費、建設期利息，合計為 17978.09 萬元。
2 2 ）
運營維護成本
假定政府傳統采購模式與 PPP 模式下相同，按照實施方案，對項目運營維護成本進行測算，運營期運營維護成本為 6448.77 萬元。
3 3 ）
資本性收益
本項目無資本性收益。
4 4 ）
第三方收入
本項目無第三方收入。
5 5 ）
其他成本
?。?）由于本項目的咨詢服務費用等交易成本，項目設施和配套工程成本已計入項目總投資，本項目暫不計算其他成本。
?。?）競爭性中立調整值
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計算競爭性中立調整值主要是為建設了消除政府傳統采購模式下公共部門相對社會資本所具有的競爭優勢和劣勢，以保障在物有所值定性分析中政府和社會資本能夠在公平的基礎上進行比較。
政府競爭優勢通常包括政府比社會資本少支出的土地費用，行政審批費用、稅費等。
根據本項目實施方案，本項目考慮采用 PPP 模式下項目公司運營期所得稅為 607.39 萬元，增值稅為 163.32 萬元，稅金附加為 19.60 萬元，合計為 790.31 萬元。
?。?）可轉移風險及自留風險成本 可轉移風險及自留風險成本?？赊D移風險是指所有轉移給社會資本方的風險總價值，自留風險是指所有未能轉移給社會資本方的風險價值。風險控制的最優原則是將風險分配給能夠以最小成本管理它的一方，通過比例法對風險承擔成本進行量化。
風險承擔成本=項目建設運營成本*風險承擔成本比例 參考一般 PPP 項目慣例，通常項目的建設和運營超支風險為 10%。本項目可轉移風險承擔成本占項目全部風險承擔成本的比例 80%，自留風險承擔成本占項目全部風險承擔成本的比例 20%。
風險承擔成本=（17978.09+6448.77）*10%*80%=1954.15 萬元 綜上，政府傳統采購模式下公共部門比較值（PSC）為 27171.32 萬元。
2、PPP 值構成 PPP 值是指政府實施 PPP 項目所承擔的全生命周期成本的凈現值。在 PPP 模式下由雙方注冊成立項目公司，項目公司負責投資建設及運營維護。具體財務測算如下：
折現率的確定
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《關于印發<政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引>的通知》（財金[2015]21 號）第十七條規定，“年度折現率應考慮財政補貼支出發生年份，并參照同期地方政府債券收益率合理確定”。參照 2015 年吉林省政府一般債券利率約 3.36%，并在此基礎上考慮風險轉移溢價等因素，考慮本項目折現率取值為 3.96%。
?。?）政府財政支出 1）股權投資支出 項目公司注冊資本為 3595.62 萬元，政府方在項目公司中承擔 1 元股權投資支出，且在建設期到位。
2）資本性收益 本項目資本性收益為零萬元。
?。?）運營補貼支出 依據《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金 【2015】21 號）進行測算，本項目運營補貼支出值：21602.70 萬元。
?。?）政府自留風險承擔成本 本項目中 PSC 值中僅計算政府轉移給社會資本的風險成本，因此， 自留成本為 0。
綜上，考慮 3.96%的折現率，政府全生命周期成本凈現值（PPP）
為 21602.70 萬元。
3、物有所值量值（VFM）的分析結果 根據上述對政府傳統采購模式下公共部門比較值（PSC）和 PPP 模式政府全生命周期成本凈現值（PPP）比較來看，PPP 模式下政府全生命周期成本凈現值小于公共部門比較值，可以計算得出本項目物有所值（VFM）的量值如下：
VFM=PSC-PPP=27171.32-21602.70=5568.62 萬元＞0
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本項目物有所值的量值大于零，即該項目適宜采用 PPP 模式運作。
六、
物有所值評價總體結論
根據上述物有所值定性分析和定量計算，某某區市政道路及配套工程項目（開發區部分）采用 PPP 模式與政府傳統采購模式相比，能夠有效提高運營效率和服務水平及降低項目全生命周期成本，總體評價結論為適合采用 PPP 模式實施。
七、
附表及附件
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