營運資金管理理論概述

　營運資金管理理論概述

　作者：廖鵬翔

　來源：《商情》2015年第 52 期

　【摘要】營運資金對企業的重要性不言而喻。作為財務管理的重要內容，企業應當合理有效的管理營運資金，以使企業提高營利性和降低財務風險性，最終提高企業經營績效。本文主要從傳統和現代基于渠道視角方面闡述營運資金管理理論。

　 【關鍵詞】營運資金管理，傳統理論，渠道理論

　 一、營運資金概述

　 營運資金，也稱為營運資本，它包括廣義的定義和狹義的定義，綜合反應的是企業的短期內償債能力。從廣義上講，營運資金是企業的流動資產，它包含貨幣資金、應收賬款、應收票據、存貨等，涵蓋了企業的全部流動資產，穿于企業的各個過程，將企業的生產再造和償債能力聯系起來。狹義的營運資金表現的是差額，是流動資產減去流動負債的指，體現企業的凈償債力，它的好壞關系著企業的發展能力，其流動資產的存在首先應當償還企業所有的流動負債，剩余的流動資產可以作為預備資金、增加留存收益或者進行再投資。

　 從會計的角度來看，營運資本是指狹義的營運資本，而不是僅僅指當前的資產，它反映了當前凈資產，是流動資產與流動負債之間的多余體現，是流動性資金。如果一個企業的流動資產全部來自于流動負債，那么流動負債的金額會大于或者等于流動資產，這對企業來說是一個不好的信號。相反，企業更希望的是流動資產的數額大于流動負債，這樣就能形成一定的所有者權益，增強企業的短期償債能力。

　 二、傳統的營運資金管理理論

　 Deloof（2003）在對營運資本管理的研究中，開始從傳統的營運資金管理理論出發，用應收賬款周轉天數、庫存周轉率、應收賬款周轉天數和現金轉換周期指數代表資本管理效率，但是卻沒有考慮整體，并沒有帶入營運資金管理整體思想。由于企業在資金鏈和資金儲備量上的把握不精確，使得營運資金成為企業不可或缺的一部分，營運資金是企業償還短期債務的主要資金來源。傳統的營運資金管理理論，它強調了營運資本管理的三個基本組成部分，更多的是體現單個營運資金項目，營運資本周轉簡單的劃分為應收賬款周轉率、存貨周轉率和應付賬款周轉率，單個項目的好壞直接體現營運資金管理效率，但是卻沒有相應的考慮預付賬款、應付職工薪酬、預收賬款、應交稅費、其他應收款和其他應付款的影響，也沒有考慮整體，沒有將整個周轉過程體現出來，缺乏與供應鏈的關系研究。

　目前，大多數企業都只用傳統的營運資金管理理論來評價營運資金管理效率，簡單的計算個別的項目周轉期，忽略他們之間的相互影響，更加沒有把供應鏈的思想帶入其中。傳統的營運資金管理績效評價理論是比較單一的評價體系，就是簡單的將營運資金管理分三部分進行評價，脫離了對他們整體的評價。在傳統的營運資金管理理論中，用的最多的就是存貨周轉期、應付賬款周轉期和應收賬款周轉期三部分，但是在對各周轉期的計算過程中，不同的企業卻存在著差異。隨著營運資金管理理論的完善，就出現了基于渠道理論的營運資金管理。

　 三、基于渠道理論的營運資金管理

　 王竹泉和馬廣林（2005）指出當前營運資金管理的研究不應當局限于要素，而更多的將渠道理論引入進來，只有渠道理論才能體現營運資金運行的整個過程，使營運資金理論更完善。

　 新時期的競爭已經不是簡單的單個企業業務能力之間的競爭，而是整體購產銷之間的競爭。針對傳統理論研究的不足，我國在三要素的基礎上結合了渠道理論，引入了最新的營運資金管理評價體系理論，完善了理論基礎。我們建立起采購渠道、生產渠道和營銷渠道三者的一種層層遞推體系，根據我國營運資金管理中心的相關理論分析，我們充分考慮傳統的營運資金管理三要素理論，將整個營運資金周轉的過程體現出來。

　 基于渠道理論的營運資金管理理論將渠道理論和營運資金管理理論結合起來，克服了傳統分析方法上的不足，將營運資金管理分為采購渠道、生產渠道和營銷渠道三個渠道進行闡述，分別通過三個渠道進行營運資金管理分析。企業之間的競爭已經不再簡單的是各個同行業企業業務上的競爭，更多的是體現在整個整合企業資源上的競爭，渠道視角的營運資金管理充分考慮了供應鏈的影響，更多地是反映一個生產銷售過程，將營運資金管理要素聯系起來。

　 四、營運資金效率評價理論

　 Hager（1976）在對營運資金管理的研究中，第一次定義了“現金周期”，提出了改善營運資金管理，加速資金周轉，降低資金運作周期。他指出，現金管理效率的高低直接影響到企業的績效，縮短現金循環的企業往往具有更好的性能。較短的現金持有周期可以加快企業所持有的現金等現金資產的流動速度，降低企業現金資產的持有資本，將現金資產的利用效率最大化。Richard V.D.和 Laughlin（1980）在對理論分析現金周期的基礎上，提出了營運資金管理效率評價指標--現金周期指標，用來說明企業的營運資金管理狀況?，F金周期的計算公式為：現金周期=應收賬款周轉期+存貨周轉期-應付賬款周轉期。Deloof（2003）在對營運資本管理的研究中，開始從傳統的營運資金管理理論出發，用應收賬款周轉天數、庫存周轉率、應收帳款周轉天數和現金轉換周期指數代表資本管理效率。Gosman 和 Kelly（2003）以美國零售業為研究對象，研究營運資金效率評價體現，在使用以前的評價體系的基礎上，完善了評價指標。Flanagan（2005）指出，現金流是在一個周期內運行，考慮從現金周期的角度來看，我們應該根據營運資本管理現金循環。

　參考文獻：

　 [1] 王竹泉，劉文靜，高芳.中國上市公司營運資金管理調查：1997—2006[J].會計研究，2007，（12）：69-76

　 [2] 王竹泉，張先敏.基于渠道管理的營運資金管理績效評價體系設計[J].財會月刊，2012，（5）：11-13

　 [3] 袁光才.電力上市公司營運資金結構與企業績效的實證研究[D]：成都：西南交通大學會計學系，2006

　 [4] 逄詠梅，宋艷.營運資金管理效率與公司經營績效分析[J].財會通訊，2009，（5）：6-8

　 作者簡介：廖鵬翔（1988—），男，漢族，郴州人，廣東科技學院財經系教師。